财信证券股份有限公司周策近期对回天新材进行研究并发布了研究报告《成长业务多点开花，新产能稳步推进》，本报告对回天新材给出增持评级，当前股价为10.52元。
回天新材(300041)
公司发布 2023 年半年度报，上半年公司实现营业收入 20.80 亿元,同比增加 9.54%；归属于上市公司股东的净利润 2.23 亿元，同比增加 22.6%。研发费用 7942 万元，同比增加 28.74%。 上半年公司有机硅胶收入同比增长 8.7%，毛利率水平上升 3.76 个百分点；聚氨酯胶收入规模同比增长 55.35%，毛利率水平提升 2.82 个百分点。
公司光伏新能源业务保持良好发展势头，凭借品牌、规模、技术、人才等多方面优势，对行业头部客户维持高份额供货，稳居行业龙头地位，公司光伏硅胶出货量同比大幅提升， 太阳能电池背膜产品结构进一步优化，产品毛利率持续提升。 电子电器业务领域，面对原材料价格及下游行业需求下滑等影响，公司深耕存量市场，实现批量新客户导入，培育高值产品，布局增量业务， PUR 热熔胶、三防漆、环氧底部填充胶等在消费电子、芯片封装、汽车电子等领域标杆客户处快速上量，助力整体销售实现同比小幅增长。主要原材料 107 胶价格从年初 00 元/吨下降至 14200 元/吨， 整体产品毛利率得到进一步修复。
上半年，公司年产 3 万吨光伏有机硅密封胶生产线、年产 1 万吨锂电池用聚氨酯胶生产线、年产 1.5 万吨锂电池电极胶粘剂生产线、年产3,600 万平方米太阳能电池背膜生产线陆续建成投产，有效提升公司对光伏新能源、新能源汽车及动力电池行业客户的供货能力，保障业务持续发展。
盈利预测。 我们预计公司 2023-2025 年实现营业收入分别为 43.95、49.78、 55.30 亿元，实现归母净利润为 4.63、 5.41、 5.96 亿元，对应EPS 分别为 0.83、 0.97、 1.07 元，对应现价 PE12.15、 10.40、 9.44 倍。考虑到公司多业务布局，成长确定性高，给予公司 2023 年 12-15 倍的PE 估值，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
风险提示： 下游需求不及预期；原材料价格波动。
网上信息数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券李阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.39%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.78亿，根据现价换算的预测PE为15.57。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.0。
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