财联社 10 月 31 日讯（编辑 李响）10 月尾声临近，市场资金面再次出现流动性紧缺。受地方债发行进度超前，叠加特殊再融资债券和特别国债发行，银行间流动性亮起红灯。今日 DR001 利率一度飙升至 8%，创 2021 年以来新高，截至发稿，DR001 回落至 2.64%，仍远高于近期均值，多名市场人士称，部分隔夜利率甚至高达 60%。
利率债供给大涨，地方债发行进度超 92%
据 Choice 数据，截至 10 月 30 日，今年地方债共计发行 85888.16 亿元，其中新增债 44102.25 亿元（新增一般债 6565.58 亿元，新增专项债 37411.68 亿元），再融资债 41910.91 亿元（再融资一般债 24328.07 亿元，再融资专项债 17707.83 亿元）。
发行进度方面，受新增专项债发行提速，整体地方债发行有所加快，具体来看，新增一般债发行进度为 91.19%，新增专项债发行进度为 92.75%，总体发行进度为 92.49%，相比去年同期（含结存限额口径）97.09%，83.85% 和 85.80% 有所加快。
与此同时，特殊再融资债发行进度加快，截至 10
民生固收首席谭逸鸣在 9 月研报中认为，9 月发行放缓或与跨季流动性安排有一定关联，更多是政府债发行节奏间的调整配合，以平滑后续供给压力。谭逸鸣预计，今年四季度利率债供给规模为 2.29-2.83 万亿元，其中主要在 10 月，估计规模为 1.06-1.24 万亿元。
财联社整理了截至 10 月 27 日利率债的发行情况。据民生固收统计，其中 10 月第一周利率债发行 7820 亿元，第二周资金面有所放松，发行放量至 12160 亿元，第三周利率债发行 8717 亿元，三周合计 2.8697 万亿，超出此前预期。
降准还是降息？
据财联社此前报道，经历 8 月新增专项债放量，9 月发行明显放缓，主要还是在于 9 月 15 日降准之后，市场利率一直未能放松。从今日 DR001 表现来看，一度飙升至 8%，截至发稿，DR001 为 2.64%，大涨 119bp，涨幅高达 82.07%，较 5 日均值 1.73% 高出 91bp，月末资金回笼压力较大，市场资金面紧张可见一斑。
据某股份行交易人士表示，市场资金面紧张主要来自于两方面，一个是政府债券发行，另一个或和汇率有关。
债券发行方面，今年 10 月颇为特殊，可以说是特殊再融资债券、国债增发和地方债提前批三重因素合计影响，对于资金面的流通形成显著压力。
据媒体报道，从目前市场流传出高达 60% 隔夜存单利率截图来看，部分银行短期资金周转压力凸显。前业内人士认为，由于降准最有效也最能提供长期稳定资金，这也是央行最近几年无论货币政策的基调怎么变，存款准备金率从来是只降不增的一个重要原因。
汇率方面，人民币近期持续存有贬值压力，从近期人民币走势来看，尽管美元指数在 106-107 点位持续震荡，但人民币兑美元汇率从 7.2 回落至 7.3，截至 10 月 31 日 18：00，人民币兑美元报 7.3155。
中航证券在最新研报中表示，往后看，中央财政将在今年四季度增发 2023 年国债 10000 亿元，年底前政府债供给扰动加大，资金面压力不减，央行或通过持续增大公开市场操作的规模以及降准等方式进行补充银行体系的流动性。由于央行年内已开展两次降息，银行体系息差压力较大，叠加汇率制约下货币政策空间受限，央行对降息或更加谨慎。
