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私募基金产生的投资收益，在扣除费用后将进行分配。扣除的费用主要包括认购费、管理费、托管及投资顾问等外包服务费。私募基金收益分配具有以下特点：
（一）优先分配非私募基金管理人的投资人的门槛收益
门槛收益=投资本金X门槛收益率。门槛收益率是一个固定值，各方根据意思自治的原则进行约定，通常在6%-12%之间，大额资金的利率低于小额资金，基础资产风险高的项目的利率高于风险低的项目。约定门槛收益率并不直接构成保本保收益，因为本质只是一个顺序上的安排，在收益无法达成的情况下，私募基金投资人无法强制要求管理人补足差额。但若私募基金管理人针对门槛收益率出具刚性兑付的保函，则有保本保收益的嫌疑。
（二）其后进行超额收益分配
超额收益是扣除了门槛收益后的剩余收益，俗称CARRY。一般而言，超额收益中的20%将分配与私募基金管理人，剩下的80%将按照投资人各自所占比例进行分配。这一机制意在鼓励私募基金管理人获取更高的收益。私募基金管理人获得20%的超额收益的基础是其投资及管理能力，而非基于其出资，如果私募基金管理人也参与了出资，则该部分出资与普通合伙人一同参与80%部分的分配。20%的比例可以根据意思自治进行调整，该比例往往体现私募基金管理人与投资人间的力量对比。
（三）结构化私募基金的收益分配
存在结构化安排的基金，例如存在优先级、劣后级乃至次级投资人区别的基金，一般优先分配优先级收益，其后分配次级收益，再次分配劣后级收益。相对而言，优先级的收益率比次级和劣后级投资人低，原因主要为前者承担的风险较后者低。
（四）本金与收益的分配
本金即为投资款，一般不包含认购费，但是管理费需要从本金中收取。一般而言，本金实缴至私募基金的专用账户后即应开始计算管理费、托管费及门槛收益，同理，已经通过收益分配的方式返还的投资本金将不再计算管理费、托管费及门槛收益。因此，如果投资项目的门槛收益较高，投资人又没有更加优质的投资项目，投资人倾向于在协议中约定本金在其它项目之后收回。
