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3000点保卫战再打响
2023年的12月5号的市场出现了比较大幅下挫，上证指数下跌了1.67%，深成指跌了1.97%，创业板指跌了将近 2%，创下近期三大指数最大跌幅，也让上证指数再次跌穿了3000点，形成了市场中令人侧目的行情。
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从消息面上看，未看到有重大的负面影响，较重要的是市场来到了一个关键点位，关键点位就是整数点位，也就是上证指数的 3000 点。一般按照市场的惯性，如果跌破了某一个关键性的心理关口的话，那么很容易向下形成一个比较重的惯性关键点位。
对于某些资金在布局的时候，这个关键点位就是止损点。当达到了这个止损点之后，会有尾随的资金在市场上形成了抛盘，所以这也是关键性点位非常重要的一点，它不光形成了一个情绪的传染，也形成了资金的传染。
而且在同一天，评级机构穆迪发布的报告当中，中国的经济评级没有变化，仍是A1级。但穆迪对中国的展望，也就是对于中国整体经济稳定性的展望，从稳定调成为了负面。
穆迪评级展望调整最直接关联
很多国家在国外发债的时候要先做主权评级，主权评级直接关联的是在海外融资时，到底以多高的成本能够融到资。如果评级非常低，往往意味着要付出更高的利息，所以它跟海外发债情况紧密相连。但这一次的评级，这个等级是没有发生变化的，仍然是 A1 级。
图片来源：纽约时报
穆迪下调的是中国的展望评级，这反映出目前很多海外资金、海外机构，对于中国企业仍信心不稳，这种信心的大幅的下挫。现在是底层信心触底并且重建的一个过程，这个过程必然是比较艰难的，所以穆迪才有这样的动作。
下调中国展望评级后次日，12月6日，穆迪继续做空中国。穆迪再将18家中国非金融巨头的展望下调为“负面”。其中13家为央企，2家地方国资，3家为私有企业。
被穆迪下调前景展望的18家中国企业，之前看起来可都是优质公司：腾讯控股、阿里巴巴、中国中车、中国移动、中国海油、中国石油、中国石化、北京国资、东风汽车、深圳投资、国开投资、国投财资。
图片来源：穆迪官网
虽然不会造成太大的直接杀伤力，但是从情绪上确实构成了很多的挑战。这种状况之下，市场对最近频出的利好的反应冷淡是很正常的，比如12月5日当天早上PMI的数据的发布就是偏利好的。
也正是如此，世界最大资管巨头贝莱德集团称中国是“诈骗市场”，并宣布退出中国股票市场。中国市场真的是诈骗市场吗？从某种程度上也许说得通，但大盘长期维续3000点也是外资势力导戏的结果，现在更应该谨防外资做空后做多，从而赚中国资本市场的钱。
尽管全球资管巨头美国先锋领航集团在11月份时也退出了中国，并关闭在中国的办公室。规模达到7710亿美元的美国联邦养老基金公司也撤出了A股和香港股票投资市场。世界资管巨头淡马锡集团、瑞银、花旗、摩根大通等海外知名机构，都在不断减持中国股市的持仓。
沪指跌破3000点时，摩根斯坦利甚至警告投资者不要逢低买入中国股票，并声称外国投资者在中国A股流出已进入“前所未有的阶段”，同时创了史上最长的连续抛售记录。
图片来源：公开资料
但值得注意的是，每次机构评级调整后，大盘通常会在一年左右的时间里达到一定的涨幅。
此外，据官方统计，2023年6月至2023年10月中旬，外资共抛售中国A股股票价值约2300亿人民币。尽管数字看上去不算大，但在恐慌情绪和估值错乱等负面效应在交易边际效应作用下，对A股影响是难以估算的。
这也是股市成立以来绝无仅有的现象。据报道，这些海外投资机构联合退出中国市场的理由是“中国的股市是欺诈市场”，抛开监管及公司造假等问题，如果一定要说中国股市与欺诈市场挂钩。
那并非是这些海外机构发现中国股市是欺诈市场而退出，而是被中国众多普通股民发现了中国股票存在欺诈行为，是这些海外机构因为害怕败露而退出。
这些海外投资机构大部分参股中国国有企业，尤其是中国银行业的股份分制和股权上市流通改革。匪夷所思的是，一块钱就把中国四大银行的股票留给了国际机构，给机会他们高位套现。
这些海外机构就是谋划中国股市大跌、欺诈的主谋之一。正因为这个原因，当中国投资者发展中国股市存在欺诈行为后，外资机构作为欺诈主体之一，由于害怕被揭露才慌不择路地逃跑了。
跑路后，外资机构还不忘恶人先告状，反咬一口中国——“中国股市就是欺诈市场”。说到底，海外投资机构来中国的目的，不但是为了赚中国的钱，更想破坏中国的政治经济和社会稳定。
海外机构不是来施善的，反倒因为有这些海外机构的卖唱配合，中国的金融开放迈出了跃进式步伐。据报道，中国央行最近批准万事网联公司的银行卡清算机构开业申请，这也使得该公司成为中国第三家银行卡清算机构、第二家中外合资的银行卡清算机构。
与此对应，中国的《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》正在紧锣密鼓的征求意见。现今中国股市都没有整顿好，就着急对外资开放银行。
需要指出的是，做空股市的欺诈势力没有剿灭，美国的经济金融战还没有收手等严峻内外形势下，就如此匆忙要推出金融大开放，多少操之过急。
人民币实现完全可自由兑换是改革开放之初部分发达国家梦寐以求的事情，这些发达国家当时也不段向中国施加压力，都没有得逞。
而回顾现在的中国经济形势和经济金融环境，形势在一定程度上比当时更严峻，而且美元依然是国际上最主要的国际货币。
现在世界上对各国各地区货币汇率及利率机制形成仍无统一规范，各国各地区的纸币乱发乱印的状况仍未改善。
如果用中国有价值保障、真金白银的货币换回一堆美国加班加点打印的废纸，中国主权货币地位也易受冲击和动摇，从而导致国内的资金外流、通货膨胀高起。而且经济金融将受制于人，很容易会变成彻头彻尾的经济“殖民地”。
金融改革、金融开放一定要有的放矢、慎之又慎，杜绝盲目追求大跃进、洋跃进式的步伐。
价值投资=基本面+估值分析
近期中国国内宏观数据较低迷，A股市场充斥悲观情绪。尽管利好政策频出，但股价走势偏感性，绝大多数股票处于下降趋势，包括部分看起来具备价值投资意义的股票。
因此，从中短线看，价值投资确实处于失效状态。但从长期看，好的股票长期持有的收益率仍然是十分可观的。
而且投资者懂得更多价值投资原理和知识的情况下，对适合价投标的的走势规律是非常清晰的。
虽然部分股票严重低估后仍然可能创新低，严重高估后的股票也可能会创新高，但忽略这部分极端走势后，按照这些价格波动规律，这部分股票反而可能是最容易掌握的一类股票。
图片来源：同花顺
只是做价投的关键在于是否有耐心，而散户通常都想着一夜暴富、天天连板，最缺乏的就是对所选票的耐心。耐心是投资者应具备的最基本素质。
A股市场上不乏价值投资不好用的论调。由于A股市场不够诚实守信，存在欺诈公司过多、投资者对价投理解不深，分不清基本面和估值分析等原因影响，价投无用论的基调深得民心。
例如在白酒被追捧时去问追捧贵州茅台的人为什么茅台能一直涨，包括机构研究员、基金经理在内，大部分人会回答是茅台有很深的护城河，不可复制。
基本面研究稍微深入的会说茅台的ROE长期维持在30%，A股绝无仅有，所以才造就了这种走势。但如果接连追问ROE是基本面指标还是估值指标，这会困惑绝大部分人。
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从2021年的2600点到现在2023年的3000点，茅台ROE仍维持在30%未改变，股价却难再破前高。2021年后白马股大崩盘则直接导致对价投一知半解的人信仰崩塌。
但这种现象对于真正的价投者而言则很好理解。没有只涨不跌的股票，股价涨幅常年超过业绩增速则迟早会下跌，而且跌的越晚则大概率跌的越深。
深度分析这些白马股走势可以发现，无一例外都是在估值产生巨大泡沫后股价回调，一蹶不振的。
用基本面配合价值分析看这些股票就可以看的很清楚，但如果值分析基本面而不研究估值人的视角就会是——这些白马股基本面并未发生明显变化，仍然有较高的ROE，实在看不懂一买就跌这么多的逻辑在哪里。
因此，这就是即便ROE再高、护城河再深，长期拿着也会亏损的主要逻辑。ROE长年保持在20%以上股票的长期收益率通常能跑赢大盘指数。而这些股票深度回调时也往往是处于严重高估阶段。
价值投资虽然好用，但并非适用于所有股票。即便是适合价值投资的股票，也做不到基本面好就永远能涨，需要结合估值判断。
再次分析散户在2021年之前都喜欢价值投资的原因——白马股动辄两年五倍、十倍的涨幅勾起了大家暴富的梦想。所以这种时候大家看重的并非是价值投资，而是巨额涨幅。
捧的并非价投本身，追捧的是趋势。
这部分追捧“价投”的投资者满心想的只有暴富，所以在市场热衷推崇价投时往往也是风险较大时。
价值投资有两条路：
一、伴随企业成长，从二级市场角度看即上市公司净利润增速、股价涨幅的上限。一旦股价涨幅超越这个上限则早晚会回调。
二、价值发现，在股价低于内在价值时买入，在高于内在价值时卖出。股价在高于内在价值时回调是情理之中，不代表投资的失败。
有时候股价虽然在低位，但也会随时波动调整。但大幅的波动主要发生在股价超越内在价值以后。
之所以会出现泡沫，也正是因为投资者不理性的追捧行为。
股票的投资就是在寻找规律，通过低买高卖获得差价。恰恰是投资者的群体行为导致了股价的非理性波动，所以价投者才有了低买高卖的机会。
参考：
什么是价值投资？看懂这幅图就能理解
怎样理解价值投资的理念？
