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中国11月份CPI、PPI有所下降。其中，CPI同比、环比均下降0.5%；PPI同比下降3%，环比下降0.3%。1-11月平均，中国CPI同比上涨0.3%，PPI同比下降3.1%。
通胀回落有多方面原因，国内主要受高速金融化、产能过剩、消费递减等因素影响，国际上主要受美欧紧货币政策与原油价格下跌等因素影响，因此通胀起不来是正常的，这是我国经济逆周期调整与外部紧货币周期同步形成的，预计低通胀环境还要维持一定的周期。
国内经济当前的主要问题是：高速金融化导致实质性去中产与去实体现象，房地产与股市等资产价格的下行打压了中产阶层，造成社会消费递减并拖累了经济增速。再加上美欧激进加息等外部因素的影响，国内的消费中短期之内难以有效提振，供需两端失衡的问题就难以有机协调，这阻碍了经济增速与就业增长，而就业减缓又压制了消费信心，令货币流通减速，这种情况下虽然国内的M2增速并不低，但想要快速拉动经济还是有些困难。
从国内经济增速来看，明年大致需要保持在5%左右增速才能保障就业相对稳定，想要达到5%的目标则需要更积极一些的货币政策，因此降准与降息都是可以预见的，至于下调幅度的大小，主要还是看以下几个主要变量：国内主要看经济增速、地产债与地方债的风险系数、通胀与就业的关系、市场供需关系与人民币汇率等；国外主要看金融风险的高低，以及外部经济预期下滑对我国出口的具体影响。
近几年来我国货币政策相对稳健，财政政策偏积极，但积极财政政策在很大程度上被高速金融化所抵消，这种情况下如果金融化不减速，资金就会长期在金融市场中空转，不仅无法回归实体，而且还会逐渐形成货币黑洞，后期则会加力要求央行积极货币政策的支持，否则我国就会出现资产挤泡沫过程，经济将会遭到更严重的冲击。
当前国内通胀偏低，人民币贬值势头明显削弱，这时将金融化脚步缓一缓，货币政策略积极一些，是有助于国内经济稳定并刺激经济增长的，同时也有利于调降房地产市场的风险。
从当前美欧经济的具体情况来看，明年不排除美欧经济会遇到更大的困难，虽然美联储、美政府与美财政部不断强调美国经济明年能够实现软着陆，但软着陆并非没有风险，风险主要源自于美联储高利率与美债高增长以及美国资产泡沫之间的矛盾，一旦紧货币效应捅破了资产泡沫，所谓的软着陆将是空谈。因此美国经济明年稳定不稳定，能不能软着陆，主要看金融市场的稳定度。
如果美欧经济明年出现高波动，迫使美联储与欧央行降息的话，世界经济的增长压力预计会逐渐减轻，这个周期中若我国财政政策与货币政策双积极，对我国经济加快上行有利，之后国内的通胀如果加速上行，则央行可以顺调收紧货币政策，这时中美利差会明显缩窄，国际资本大概率会从流出转为流入，这个周期对我国经济发展会有利一些。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）
