一、评级情况
10月A股和港股市场波动再次加大，A股大跌后修复，港股在国庆假期交易日表现良好，假期后市场表现与A股趋同。上证指数月中跌破3000点，最大调整幅度5.5%，所有指数又一次趋同下跌，随后市场经历了一轮快速的修复。以全月来看，沪指累跌2.95%，深成指累跌2.43%，创业板累跌1.78%。北向资金本月净流出446.47亿元，近3月累计净流出超过1700亿元。整体上来看，10月（10月9日至10月27日）每周日均成交额呈现出“探底回升”态势，其中第二周最低为0.77万亿，首周为0.8万亿，末周为0.84万亿。值得注意的是，汇金再度出手购买ETF、财政部下发万亿国债、大批上市公司开启回购热潮、中美关系向好预期升温等利好下，10月30日两市成交金额重回万亿。值得注意的是，10月23日晚，中央汇金公司公告买入了交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持，之后资金持续涌入A股ETF。华泰柏瑞、华夏、南方、嘉实、易方达等多家公司旗下的宽基ETF成交金额再现资金大幅流入的迹象。板块方面，今年以来消费电子板块逐步回暖，尤其近期受华为产业链概念影响，消费电子板块表现强势。具体来看，10月消费电子板块累计涨5.81%，汽车、化学制药、半导体等板块表现亮眼。跌幅方面，酒店餐饮10月累计下跌逾11%，景点旅游、油气、传媒等板块也跌幅居前。北向资金10月累计净卖出近450亿元，2015年以来首次连续3月减仓。个股方面，蓝筹权重遭抛居前，贵州茅台、宁德时代、中国平安分别遭抛43.4亿元、29.54亿元、15.73亿元10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.9%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产仍在扩张，但步伐有所放缓。新订单指数为49.5%，比上月下降1.0个百分点，表明制造业市场需求有所下降。原材料库存指数为48.2%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为48.0%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回落。供应商配送时间指数为50.2%，比上月下降0.6个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。中金公司表示，在当前积极因素不断累积的背景下，市场预期有望逐步改善，对于后续表现不必悲观，市场下行空间十分有限，市场当前机会大于风险，四季度建议多关注阶段性及结构性机会。具体而言，一是汇金持续增持有助于扭转资金面负面反馈；二是特别国债发行超出市场预期，投资者对稳增长政策关注度进一步抬升；三是估值风险已得到较多释放，流动性获得支持。
海外方面，美股主要指数均下跌，标普500下跌2.5%，纳指下跌2.7%，道琼斯指数下跌1.8%；欧股下跌，欧元区斯托克50指数下跌2.4%；日股下跌，日经225指数下跌3.2%；新兴市场指数下跌3.1%。美国经济增长强劲，Q3经济增速4.9%，超出市场预期0.4%。通胀方面，美国9月CPI为3.7%，稍高于市场预期0.1%，PCE3.5%，符合市场预期。美联储11月议息会议暂停加息，市场预期年内加息概率较小。美国当前就业情况仍较强劲，9月失业率为3.8%，非农就业人数强劲增长33.6万人，就业热度超过市场预期，工资收入保持环比上涨，涨幅为0.2%。工业生产方面，10月份美国ISM制造业PMI为46.7，低于市场预期2.3,Market PMI 50，符合市场预期。消费方面，9月社零同比上升3.8%，上升1.1%，密歇根大学消费者信心指数63.8，略高于市场预期。外贸方面，8月进出口数据跌幅收窄，出口同比-2.1%，进口同比-4.4%。
在此背景下，下面统计分析存续基金融智评级情况，2023年10月份，共有19028只产品参与一年期评级，43只产品参与二年期评级，8752只产品参与三年期评级，3737只产品参与五年期评级。具体星级分布数据如表1：
具体产品的评级情况，投资者可登录私募排排网查看，具体查询如下：
一年期ndition=rating:5;ret:4;rating_year:1
二年期5;rating_year:2
三年期
五年期股票策
如需查询其他策略的各周期评级情况，进入上述链接修改并选择具体的策略，可自助查询。
二、五年期五星级基金变动
五年期五星级基金，代表着纵观过去五年整体业绩，产品的收益率、最大回撤、索提诺指标的综合表现在同策略里比较突出。
2023年10月，五年期五星级私募产品一共343只，对应私募223家。其中，10新晋五年期五星级私募产品40只，对应私募33家，新晋产品的策略仍以股票策略为主，此外还有期货及衍生品策略、多资产策略、组合基金的部分产品。此外，34只私募产品在10月出现降级，对应31家私募，大部分由五星降级为四星，少部分降级为三星，降级的主要原因是和同策略产品比，五年期收益率、最大回撤和索提诺比率排名的加权平均值下降。
下面表2和表3分别是2023年10月五年期五星级产品的新晋和降级名单。因本报告各表上榜产品较多，若同一私募的同一基金经理有多只产品上榜，只选取收益率最高的一只代表产品展示；此外，数量过多的榜单只展示前30只产品。
三、三年期五星级基金变动
因成立较早且存续超过五年的产品多为股票策略，所以从结果看历次五年期五星级上榜产品多为主观股票多头策略。为了观测更多其他主/子策略优秀私募和产品，本报告增加了三年期维度的五星级新晋/降级/连续12个月上榜名单。因上榜产品中主观股票多头产品较多，而该策略优秀私募已在五年期维度获得较多观测，以下三年期维度榜单均展示除主观股票多头策略外的其他策略产品。
三年期五星级基金，代表着纵观过去三年整体业绩，产品的收益率、最大回撤、索提诺指标的综合表现在同策略里比较突出。
2023年10月，三年期五星级私募产品783只，对应私募473家。其中，新晋三年期五星级产品有105只，对应私募94家。此外，有76产品在10月出现降级，大部分均降为四级，少部分降为三级，对应64私募。
下面表4和表5分别是2023年10月三年期五星级产品的新晋和降级名单。因本报告各表上榜产品较多，若同一私募的同一基金经理有多只产品上榜，只选取收益率最高的一只代表产品展示；此外，数量过多的榜单只展示前30只产品。
四、连续12个月获评五年期或三年期五星级基金
随着评级周期的滚动，各榜单均有一定流动性，不过仍有部分私募及产品长期表现稳健，连续多个月摘得五星级评级。下表是连续12个月获评五年期五星级的产品名单。
2023年10月累计有122只产品连续12个月卫冕五年期五星级评级，对应的入选私募有97家。总观上榜的产品，分别有95%/95%/64%的产品近三/二/一年跑赢同期基准。
2023年10月累计有236只产品连续12个月卫冕三年期五星级评级，对应入选私募164家，其中非主观股票多头策略产品有106只，对应的私募有83家。总观上榜的产品，分别有89%/68%的产品近二/一年跑赢同期基准。
表7为连续12个月获评三年期五星级基金产品的名单，因本报告各表上榜产品较多，若同一私募的同一基金经理有多只产品上榜，只选取收益率最高的一只代表产品展示；此外，数量过多的榜单各策略筛选排名靠前的部分产品展示。
五、近一、二、三、五年均获评五星级基金
上文观测维度筛选出的是长周期（近三/五年）同策略表现较好的五星级产品，而其中部分产品近一、二年表现却并不突出，没有跑赢同期基准。所以为了观测长、短期都持续表现较好的产品，本报告还增加了近一、二、三、五年期均获评五星级的产品名单。
2023年10月上榜产品55只，对应私募45家。具体表现参见下表：
六、五星级基金融智风格
融智风格方面，从图1可以看到大部分评为五星级的产品可以做到攻守兼备，表现不错。和2023年9月相比，一年期及五年期产品攻守兼备型产品占比有所上升，但上升幅度均不大，二年期及三年期产品占比有所下降，其中二年期下降较为显著为1.8个百分点。其次，各周期防御型产品占比，除了三年期产品占比略有下降外，其余各年期产品占比均有所上升，其中一年期上升较为显著为4.9个百分点。就进攻型产品比例而言，除了三年期产品占比略有上升外，其余各年期产品占比均有所下降，其中一年期下降较为显著为5.2个百分点。
【评级简介】
1、评级目的
为了让投资者、投资顾问及其他相关机构更好的评估和比较私募基金的表现，并希望能够促使私募基金的调查研究过程更加透明，推动私募基金的规范健康发展，融智评级针对成立一年或者一年以上的非结构化私募证券投资基金产品（单账户、海外基金、穿透式TOT除外），基于历史业绩进行定量分析，建立了五星评价体系。评级结果只陈述过去，不预测未来。
2、评级对象
针对非结构化私募证券投资基金产品（单账户、海外基金、穿透式TOT除外），且至评价时点至少具备一年以上历史业绩。
3、评级指标
融智评级综合考虑绝对收益，最大回撤和风险调整收益指标，在关注盈利能力的同时，增加了对下行风险的考虑。
4、评级步骤
1）数据准备：基于融智数据团队于上月5日至本月5日对私募基金净值数据的收集整理，数据来源于相关第三方托管公司或私募机构。
2）指标计算：计算评级区间内指标值，进行排名并以此作为星级评价的依据。
3）星级规则：根据融智综合指标排名来评定星级，前10%评价为五星，接下来的22.5%为四星，中间的35%为三星、随后的22.5%为二星、最后的10%为一星。
4）融智风格箱：旨在通过分析产品对市场的敏感度来定量的划分产品的风格，刻画产品的进攻能力和防御能力。风格箱中运用到的两个指标为上行捕获率和下行捕获率，通过两个指标值的分布区域定位基金风格。
5、更新频率
融智私募基金评级每月10日公布上月评级结果（只针对上月5日至本月5日公布净值的私募），以月频率滚动更新。
6、评级使用
融智评级是以产品过往业绩为基础的定量评价，产品具有较高的星级，并不等于该产品未来能够继续取得了良好的业绩，其未来表现仍然受到投资组合变动的影响。产品具有高的星级，也不等于该投资组合适于每个投资人，因为投资人的投资目标、投资周期和风险承受能力因投资人而异。评级结果每月定期更新，其评价结果的变化，并不一定表示产品业绩表现的回落，也可能是其他同类基金表现转好所致。
投资人不应以星级下降作为赎回产品的指引。
【免责声明】
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