2023年4月28日，中国证券投资基金业协会(“基金业协会”)发布通知，就《私募证券投资基金运作指引》(征求意见稿)(“《运作指引》”)公开征求意见,对《运作指引》的募集要求重点条文进行简要总结和提示如下：
一、《运作指引》的该条规定初衷在于借鉴公募基金相关的规定，但相比公募基金的多种选择方案，私募基金只能终止清算，稍欠灵活。
第五条【募集及存续门槛】私募证券投资基金的初始实缴募集资金规模不低于1000万元人民币。基金合同中应当明确约定，除市场波动导致净值变化外，连续60个交易日出现基金资产净值低于1000万元人民币的，该私募证券投资基金进入清算流程。私募基金托管人应当督促私募基金管理人履行相关信息披露义务，按约定办理基金清算事宜。
二、《运作指引》第六条明确要求主要投向流动性较低资产、衍生品、境外资产的私募证券投资基金的投资者风险评级不得低于该基金的风险等级。这也意味着，风险等级为C4的投资者将无法投资于风险等级为R5且主要投向流动性较低资产、衍生品、境外资产的私募证券投资基金。对于主要投向境外资产的QDLP基金而言，该条规定限制了QDLP基金的投资者范围，可能对QDLP基金募集资金的效率产生直接影响。
第六条【特殊投向适当性匹配要求】私募证券投资基金的风险等级应当与风险收益特征相匹配。私募证券投资基金主要投向流动性较低资产、衍生品、境外资产的，投资者风险评级不得低于基金风险等级。
三、《运作指引》第七条亦首次将私募证券投资基金设置临时开放日的触发条件明确限制在因法律法规、监管政策调整、重大情势变更、合同变更或解除等情形。目前实践中，基金合同可以约定基金管理人有权在其认为基于基金运作需要或为基金或基金份额持有人的利益需要增设临时开放日时，自行决定增设临时开放日。《运作指引》第七条限制了基金管理人增设临时开放日的灵活性。
第七条【规范申赎管理】根据私募证券投资基金投资标的的流动性、投资策略、投资者需求等因素，私募基金管理人可以设立存续期间可办理基金份额申购、赎回的开放式私募证券投资基金和存续期间不得办理基金份额申购、赎回的封闭式私募证券投资基金。开放式私募证券投资基金应当明确投资者的申购、赎回的程序、时间、次数及限制事项。开放式私募证券投资基金至多每月开放一次基金份额的申购、赎回。
仅面向下列投资者募集的基金可不受前款规定的开放申购、赎回频率限制：
(一) 社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；
(二) 受国务院金融监督管理机构监管的金融机构，及其发行的资产管理产品；
(三) 在协会备案的私募基金；
(四) 中国证监会、协会规定的其他投资者。
私募证券投资基金可以设置临时开放日，并在基金合同中明确约定临时开放日的触发条件仅限于因法律法规、监管政策调整、重大情势变更、合同变更或解除等情形，不得利用临时开放日的安排办理申购。私募基金管理人应当在临时开放日前2个交易日通知全体投资者。
第八条【锁定期安排】私募基金管理人应当建立健全产品流动性风险管理制度。基金合同应当根据产品类型、投资策略和风险特征等因素约定不少于6个月的份额锁定安排，仅面向本指引第七条第三款投资者募集的基金除外。
私募基金管理人及其员工自有资金参与私募证券投资基金跟投的份额锁定安排不得少于12个月。
胜恒已投
▇华兰疫苗：2023 年共取得流感疫苗批签发94批次 居国内首位
▇中谷物流：18嗖4600TEU船舶已完成交付15艘！
▇动力新科：书写海洋新故事，上柴动力亮相2023中国国际海事展
▇东峰集团：干法隔膜市场回暖，博盛发起年终攻势
胜恒关注
▇ 年内第三次存款挂牌利率下调 来年趋势怎么走?
▇ 半导体年度展望：AI+消费电子加持 行业已现“隧道里的微光”
胜恒观点
▇网安龙头40亿卖身“入编”，国航力挺国产“大飞机”
往期好文
▇ 喜报！胜恒投资斩获第二届“方华杯“6月月度冠军！
▇ 重磅：胜恒投资蝉联中国最佳定增机构【私募】TOP5奖项！
▇ 重磅！胜恒荣获2022年度“中国最佳定增投资机构奖”
▇ 重磅！胜恒荣获“2022年度最佳设备材料行业投资机构奖”
▇ 胜恒投资《2022中国资本市场半年报》重磅发布！
▇ 重磅：胜恒荣获2021年度中国最佳定增机构TOP5奖项！
▇ 胜恒投资荣获“2021年度最佳私募股权投资机构”等重要奖项
关于胜恒
勝 恒 投 資
胜恒投资全称“共青城胜恒投资管理有限公司”，是经中国证券投资基金业协会批准设立的专业从事一级、一级半市场投资的行业头部私募股权基金管理人（登记编码为P1066623），是市场稀缺的、多年专注于定增研究的、“强投研+强风控”策略的私募股权基金管理人，主要投资上市公司非公开发行股票、协议转让、大宗交易、产业并购、破产重组、Pre-IPO等领域。
自2017年6月成立以来，胜恒投资累计参与管理数十只私募股权产品、管理规模达60亿元，是多家国有大型金融机构的白名单战略合作方，被市场誉为“两专一精”的投资机构、定增投资领域的“隐形冠军”。胜恒投资拥有行业唯一的以风险控制为执行目标的“九重风控”投资策略，首创定增投资“四维收益理论+四高/四低选股标准”，拥有引以为荣的“3个100%”内部管理机制。2023年5月，在最新一期的私募基金排名中，胜恒投资以连续优异的长期业绩，位列定增私募投资机构全国第三名。胜恒投资近年荣获的其他奖项有：
2022年 中国最佳定增私募机构 TOP5
2022年 卓越资管机构金钺奖 TOP10
2022年 最佳新锐投资机构奖 TOP5
2022年 最佳行业投资机构奖(设备材料行业) TOP15
2021年 中国最佳定增投资机构 TOP5
2021年 最佳私募股权投资机构 TOP10
2021年 最佳IPO表现投资机构 TOP10
2021年 新时代中国经济创新企业奖 TOP100
/
*特别提示：
本网未注明其他出处的作品，版权均属于胜恒投资，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。已获得授权使用作品的，应在授权范围内使用，并注明“来源：胜恒投资”。违反上述声明者，将追究其相关责任。
