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【摘要】汇丰晋信基金：新一轮 ” 康波 ” 技术周期正蓄势待发；富安达基金：债市收益率延续下行，但已显疲态；富国基金：中长期看黄金上涨逻辑依然充分。
一、宏观经济
1. 海通证券：我国央行 ” 扩表 ” 的行为或仍会延续
海通证券梁中华表示，2023 全年角度看，央行总资产扩张 4.0 万亿元，这个扩表速度较往年明显快不少。往后看，随着准备金率调整空间变小，而货币存量又要净增加，未来我国央行 ” 扩表 ” 的行为或仍会延续。除了 MLF、OMO 常规货币工具的存量规模继续增长外，结构性货币政策工具也有投放基础货币的功能，而且会发挥越来越重要的作用。
2. 博时基金：经济慢修复，货币政策有望进一步放松
博时基金万志文等指出，考虑到近些年财政付息负担逐渐加重，加上当前国内经济仍在慢修复通道中、实际利率偏高制约内需改善，政策协同下，货币政策或有望进一步放松，通过下调政策利率、增加流动性投放等方式，引导债券市场利率下行，借助一二级市场联动，实现政府债券 ” 降本增效 ” 的目标，均有利于利率中枢下移。
3. 富国基金：中长期看黄金上涨逻辑依然充分
富国基金表示，中长期来看，黄金的上涨逻辑依然充分。其一，2024 年随着美国降息预期逐步兑现，实际利率下行有望推动金价上行。其二，地缘政治仍存较大不确定性，2024 大选年避险需求增多，作为避险资产的黄金配置价值继续凸显。其三，” 去美元 ” 浪潮下央行购金需求的延续也将对金价构成支撑。
二、权益市场
1. 国投瑞银基金：业绩成长股重回视野是较大概率事件
国投瑞银基金施成表示：成长板块在未来一段时间占优可能性较大。我们也都清楚，A 股历史上的大级别行业行情，持续两年基本也是极限，而高股息 + 主题的行情实际持续时间也比较长了，后续如果经济复苏，业绩成长股重回视野是较大概率事件，由于估值水位不高，因此如果开始风格切换，未来两年的空间是可以期待的。。
2. 华泰柏瑞基金：红利类资产具备较优配置价值
华泰柏瑞基金称，展望后市，上周 A 股市场震荡上行，市场微观流动性有所改善。3 月两会窗口，市场重回政策关注，包括设备更新、新质生产力等方向。市场修复 1 月下旬超跌空间后可能步入震荡上行，进入结构性行情。随着 5-6 月上市公司分红季的临近，部分红利类资产具备较优配置价值，新兴产业成长资产可能受益于产业转型。
3. 汇添富基金：本轮反弹仍有一定空间
汇添富基金指出，短期看，随着主要宽基指数已经修复年初以来大部分跌幅，后续市场或逐步从普涨走向分化，但参考过去几轮深跌反弹行情，本轮反弹仍有一定空间。本周两会进入政策验证期，同时 1-2 月宏观经济数据将进入披露期，基本面修复与政策加码力度是后续市场定价的重要因子，未来市场主线预计将进一步明晰。
三、固收市场
1. 富安达基金：债市收益率延续下行，但已显疲态
富安达基金表示，债市收益率延续下行，但已显疲态。上周国债期货虽然整体收涨，然而 30 年国债期货全周有 3 个交易调整，10 年及以内期限，周四周五连续两个交易调整，上攻动力有所减弱。现券收益率下行，短端不如长端，曲线变陡。展望后市，随着稳中求进和地方债发行，预期基本面将延续小幅改善，债券市场此前隐含较多对基本面不强和降息预期，机构交易较为拥挤，当心反向力量。
2. 财通基金：中短久期、中高等级信用利差仍有一定压缩空间
财通基金分析称，2 月 LPR 降息落地后，机构欠配下债市做多情绪持续升温，加大了对超长债的配置力度，向久期要收益。但是同时也需要关注到，目前长期限的收益率已突破历史低位，期限利差也处于历史最低的分位数，后续债市波动幅度可能会增大。后续注重组合流动性和估值性价比，当前中短久期、中高等级信用利差仍有一定的压缩空间，关注资金面压力和流动性分层缓解下的短端行情，合理把握结构性投资机会。
3. 兴银基金：参与利率债交易的区间建议 5-10 年
兴银基金表示，对于债市而言，两会隐含了政策不存在强刺激，目前基本面也没有向上抬升的基础。但超长债供给预期落地，对 30Y 国债需要保持谨慎，短利率在资金防空转的背景下，可能也会呈现小幅上行走势。参与利率债交易的区间建议 5-10 年，目前 10 年非国开活跃券 2.52% 价格，隐含税率上具备一定空间。
四、行业研究
1. 汇丰晋信基金：新一轮 ” 康波 ” 技术周期正蓄势待发
汇丰晋信基金吴培文表示，今年在政府工作任务中，首先提到了 ” 大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力 “。这体现了宏观政策对着力推动高质量发展的坚定决定，以及对时代机遇的把握。我们判断，全球的科技创新可能正在进入一轮集中涌现的高峰期。时隔 30 多年，新一轮 ” 康波 ” 技术周期正蓄势待发。以人工智能为代表的自动化、智能化技术，以及生命科学、商用航天、卫星通讯、虚拟现实、核能等众多关键领域都可能会出现标志性的技术进展。
2. 国泰君安：光伏基本面持续改善
国泰君安庞钧文表示，产业链价格企稳，判断光伏基本面有望持续改善，看好逆变器和辅材估值弹性，推荐：1）逆变器：阳光电源、禾望电气、德业股份、固德威、禾迈股份、锦浪科技、昱能科技；2）辅材：推荐鑫铂股份、聚和材料、福莱特玻璃，受益标的：帝科股份、福斯特。
3. 中庚基金：有色金属涨幅居前，地产跌幅较大
中庚基金指出，上周有色金属板块涨幅居前，主要由于近期金价持续创新高，黄金股出现资金涌入，此外制造业开工旺季有望带动工业金属需求季节性复苏，降息预期下行业下游需求有望持续回暖，进一步提振工业金属消费，推动板块本周持续走强。
上周房地产板块跌幅较大，主要原因在于房地产行业近期数据乏力，高基数下 1-2 月房企销售同比下降幅度较大，市场信心较为匮乏，资金减仓导致板块跌幅放大。
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