原标题：中泰证券：给予万华化学买入评级中泰证券股份有限公司孙颖近期对万华化学进行研究并发布了研究报告《业绩表现超预期，提质增效重回报》，本报告对万华化学给出买入评级，当前股价为70.7元万华化学(600309)。
投资要点事件：公司发布2023年业绩快报2023年全年公司实现营业收入1753.61亿元，同比+5.9%；实现归母净利168.14亿元，同比+3.6%；实现扣非归母净利164.08亿元，同比+3.9%23Q4单季公司实现营业收入428.07亿元，同比+21.8%，环比-4.7%；实现归母净利41.11亿元，同比+56.6%，环比-0.6%；实现扣非归母净利39.80亿元，同比+65.3%，环比-3.3%。
聚氨酯：Q4挂牌价同比提涨，龙头扩张步履不停价格上看，根据公告，23Q4公司纯MDI和聚合MDI的挂牌价均价分别为24500和00元/吨，同比+11.4%和+3.9%，环比+1.9%和-4.0%价差上看，根据Wind，2023年纯MDI和聚合MDI的价差均值分别为12910和8727元/吨，同比-0.5%和-6.8%。
行业整体承压下，公司作为全球聚氨酯绝对龙头，一体化规模竞争实力凸显截至2023年底，公司已具备MDI、TDI产能310、95万吨（剔除莱阳基地8万吨停产产能），位居全球市占率之首在建产能方面，公司现有MDI在建产能百万吨（宁波60+福建40），福建基地33万吨TDI二期扩能项目同样已于2023年9月进行一次环评公示。
石化：景气低位拖累业绩，在建项目投产在即受前期高盈利驱动，基础化工品扩产潮持续，供过于求导致产品价格价差仍处相对区间价格方面，根据Wind，2023年丙烯、环氧丙烷、MTBE、丙烯酸、新戊二醇、PVC（乙烯法）、环氧乙烷的市场均价分别为6960、9625、7238、6383、9848、6152、6507元/吨，同比-10.1%、-6.1%、-1.0%、-38.5%、-25.8%、-20.7%、-11.6%。
价差方面，各产品2023年价差均值分别为1683、3411、694、2、3029、2875、9元/吨，同比-5.1%、+18.2%、扭亏、-71.4%、-29.1%、-25.2%、-11.6%。
根据规划，蓬莱工业园区和大乙烯二期预计分别在2024年6月和10月起陆续投产放量，持续完善石化网络布局新材料：高端产品进口替代，多元布局新增长极公司作为国内较早开展POE项目布局的生产企业，先后于2021年9月和2022年3月完成中试装置建设并产出合格中试产品，备受瞩目的“0-1突破”POE单品预计在2024H1率先投产，另有α-烯烃、柠檬醛、香精香料等新材料在建项目也在稳步推进建设过程中。
2024年3月上市公司公告称：收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违反法律法规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。股盾网正在办理该股票投资者索赔案，本次监管机构对公司立案调查的具体原因尚未公布，但是股盾网团队认为，依据新《证券法》及司法解释，上市公司实际控制人、控股股东的责任由原来的“过错原则”改为“过错推定原则”，除非能够充分举证证明自身无过错，否则就要承担赔偿责任。这一条规定实际上是相当严厉的，显示惩戒机制更加严厉。
此外，近年来公司大力发展新材料产品，ADI、PA12等多类型产品打破海外技术封锁产业链高度协同下，对标化工巨头巴斯夫，迈向全球化知名新材料平台型公司强化落实股东回报，彰显长期发展信心根据公司2021-2023年股东回报规划，分红率指标要求不低于30%。
来，公司将在保证正常经营的前提下，坚持为投资者提供持续、稳定的现金分红，并结合公司经营现状和业务发展目标，按照公司的战略规划在相关领域继续加大项目投资，为股东带来长期的投资回报。
盈利预测与投资建议：结合近期市场情况和公司未来发展规划，我们调整公司的盈利预测，调整后2023-2025年公司归母净利润分别为168.14/203.78/237.37亿元（原值为175.52/227.99/259.44亿元），对应PE分别为13.1/10.8/9.3倍（对应2024/2/5收盘价），维持“买入”评级。
风险提示：经济下行；全球供应链不稳定性加剧；产品、原料价格大幅波动；项目投产进度不达预期；安全环保因素；信息更新不及时等网上信息数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券王强峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.95%，其预测2023年度归属净利润为盈利168.14亿，根据现价换算的预测PE为13.07。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级22家；过去90天内机构目标均价为104.17以上内容由网上信息根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关网上信息力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。
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股盾网团队根据『证券法』及最高人民法院『关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定』等司法解释规定，正在办理该上市公司涉嫌违法违规对投资者造成损失案件，详请可关注股盾网了解。
