近期证监会通过交易所网站发布公告称：有个别上市公司收到证监会下发的《立案告知书》，该等个别公司因涉嫌信息披露违反法律法规，根据《证券法》《行政处罚法》等法律法规，证监会决定对其立案调查。股盾网正在办理因上市公司重大违法违规行为，致使投资者损失的股票索赔案，具体监管机构立案调查的细节事项，有待于交易所进一步公开信息，但是股盾网团队认为，依据新《证券法》及司法解释，如上市公司有重大违法违规行为的，应当赔偿投资者损失，公司实际控制人、控股股东的责任由原来的“过错原则”改为“过错推定原则”，除非能够充分举证证明自身无过错，否则就要承担赔偿责任，相关规定彰显国内证券诉讼领域惩戒机制更加完善。
星标★IPO日报 精彩文章第一时间推送近期，爱美客技术发展股份有限公司（下称“爱美客”）发布公告，拟通过持股70%的子公司Imeik International Limited（下称“爱美客国际”）收购韩国REGEN Biotech，Inc．公司（下称“韩国REGEN”）85%的股权，交易金额约为1.90亿美元（约合人民币13.86亿元）。
收购完成后，爱美客将持有韩国REGEN59.5%股权，将后者纳入合并报表值得注意的是，由于江苏吴中医药发展股份有限公司（下称“江苏吴中”）拥有韩国REGEN主要产品，艾塑菲童颜针在中国的独家代理权（有效期至2032年8月28日），这意味着，如果爱美客成功收购，它还将因代理权的问题与江苏吴中打交道。
具体投资过程是，爱美客和首瑞香港分别出资70%和30%，成立了爱美客国际有限公司，作为本次交易的收购主体，股权穿透来看，爱美客实际花费1.33亿美元（折合人民币9.7亿元）购买韩国REGEN公司59.5%股权，而公告中85%股权的剩余部分（约25.5%），则由首瑞香港出资0.57亿美元收购。
此外，公司还宣布，如果本次收购能够得到批准并完成，交割完成后18个月，爱美客国际将收购韩国REGEN剩余15%的股权。
022年、2023年爱美客的营业收入分别达到19.39亿元、28.69亿元，同比增长33.91%、47.99%；归母净利润分别实现12.64亿元、18.58亿元，同比增长31.90%、47.08%。
但随着同类产品陆续上市，市场竞争加剧，爱美客的业绩增速放缓对比来看，自爱美客上市以来，公司历年的营收增速均在25%以上，归母净利润增速均在30%以上但2024年前三季度，公司实现营收23.76亿元，仅同比增长9.46%，归母净利润为15.86亿元，仅同比增长11.79%。
不过虽然业绩增速放缓，爱美客的产品在毛利率上表现颇为强势结合下图数据，与同行业华熙生物，昊海生科近些年来整体波动下滑的毛利率水平对比来看，爱美客从上市以来毛利率水平稳步上升，从2016年的87.19%上升至2023年的95.09%，甚至比竞争对手70%左右的毛利率水平高出将近20个点。
制图：李昕另外，从公司近几年的一系列动作来看，爱美客目前的扩张需求较为强烈从肉毒素、胶原蛋白、减肥药到光电抗衰仪器，公司通过并购、投资等手段不断扩充产品线，试图抢占更大的市场份额2021年，爱美客以74倍高溢价收购韩国肉毒素企业Huons BP的25.42%股权。
2022年，爱美客控股子公司原之美再以3.5亿元收购动物胶原蛋白产品企业沛奇隆100%股权2023年11月，爱美客与韩国Jeisys公司签署协议，引进了两款皮肤无创抗衰仪器2024年3月，爱美客还增资医美设备生产商艾美创，使得艾美创成为公司的并表子公司。
该公司的产品主要包括水光仪、一次性使用无菌注射针等此外，爱美客还与质肽生物合作开发司美格鲁肽注射液目前公司账上现金流也较为充足，在一定程度上能够为公司管线扩张提供保障截至2024年前三季度，爱美客的资产负债率为4.34%，账上货币资金为16.11亿元，交易性金融资产为22.56亿元。
02早被卖出的代理权而本次收购对象韩国REGEN公司，公司是韩国第一家、全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司，已获批上市的产品主要包括AestheFill与PowerFill两个产品的主要成分均为 PDLLA 微球和羧甲基纤维素钠。
其中，AestheFill的主要应用部位为面部；PowerFill的主要应用部位为身体目前，AestheFill已获得了全球34个国家和地区的注册批准，PowerFill获得了全球24个国家和地区的注册批准。
股盾网团队认为，根据『证券法』及最高人民法院『关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定』等司法解释规定，如因上市公司信息披露存在重大性违法违规，致使投资者在证券交易中遭受损失的，信息披露义务人应当承担赔偿责任。赔偿范围包括投资差额、佣金、印花税损失。符合条件的投资者可通过法律程序争取挽回部分投资损失，向有管辖权的法院起诉索赔。
其中，AestheFill中文名艾塑菲童颜针，在医美圈可谓是大名鼎鼎在医美生科板块，艾塑菲全年收入将近3.5亿，对应销量估算约8.5万支，其中，第四季度预计收入将近1.5亿，对应销量估算约3.5万支同时，公司2024年全年已覆盖400—500家机构，预计2025年将达到约800—1000家。
初看下来，韩国REGEN公司确实符合爱美客近年来不断扩张产品矩阵的收购策略，但事实上是，早在本次收购之前，韩国REGEN早在2021年将艾塑菲在国内的独家代理权
此外，爱美客自家产品濡白天使，和艾塑菲都属于再生类产品，成分相似、作用机理相似、注射部位相似，属于竞争关系那么，此次收购韩国RB公司后，公司将如何处理与江苏吴中远未到期的独家代理权？如何处理艾塑菲和濡白天使之间的竞争关系？。
对爱美客来说都是未来需要面对的问题而根据3月13日江苏吴中发布的公告，其拥有艾塑菲在中国境内的独家代理权有效期至2032年8月28日目前，上述代理权没有变化，AestheFill（艾塑菲）销售正常对此，有行业相关人士分析，爱美客大概率只能继续履行原代理协议，赚取代理费的59.5%。
03挑战除了代理权属于江苏吴中以外，韩国REGEN本身盈利对于爱美客整体营收贡献并不高财务数据显示，2023年，REGEN实现的营业收入约为8.54万元，对应实现的净利润约为5015.14万元；2024年1月—9月，公司实现的营业收入约为7223.11万元，净利润约为2950.03万元。
按照整体估值2.24亿美元（约16.34亿元）估算，其市盈率高达32倍。
另外，医美产品领域产品升级快，技术变化快，行业竞争激烈，对应产品的生命周期在十年左右根据资料显示，被收购方韩国REGEN所推出的主力产品艾塑菲和Powerfill均是十年以前推出，其中艾塑菲最早于2014年在韩国首次获批上市，PowerFill推测其
另外，上述行业人士指出，韩国REGEN采用的全球化代理分销模式存在双重挑战其一，渠道控制力薄弱导致客户资源高度依赖经销商网络，在缺乏排他性协议约束下，经销商可能基于短期利益切换竞品；其二，艾塑菲作为上市超十年的成熟产品，也将持续面临竞品冲击和渠道利润空间压缩的风险。
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股盾网证券诉讼团队提示：如因上市公司重大虚假陈述误导，造成损失的，建议投资者通过法律途径争取挽回部分投资损失。法院审理中，因审判执法人员对法律问题存在不同理解，索赔结果以法院最终生效裁判为准。
