价值投资的出发点：企业持续创造价值
有人股票被套了，就说自己是长期持有，价值投资；有人买了大盘股，就说自己是价值投资；有人认为只有买低市盈率（PE）、市净率（PB）的股票才是价值投资。我理解的是，价值投资根本的出发点，是看投资回报的来源是哪里。企业持续地创造价值，投资人去分享收益，这才是价值投资的方式，才是基于基本面的投资。（创新>收并购）
价值投资要与估值水平相结合
价值投资不等于长期持有，长期持有一定是一个结果，而不是一个目的。
企业的成长本来就是价值的一部分，投资是往前看的。
投资要做“三好”学生，要选择好的行业，要挑好的公司，要有好的价格。
第一，在行业上，选择比努力更重要，选好赛道事半而功倍。要选择增长性的行业，处于生命周期早期阶段的行业，这些行业往往容易创造巨大的价值增量。
第二，选择好的公司。中国市场上，投资者偏好概念或重组，想要抓黑马，炒小公司，希望短期内获得高回报。但社会发展的正常规律，一定是好的公司、优秀的公司获得更大的市场份额，有更好的成长，有更高的利润，更好的股东回报。
第三，好价格永远是最重要的，价格决定了你的回报率。
主动投资超越指数越来越困难
主动管理者越努力，资本市场价格发现的功能越强大，超越指数会越困难。
独立思考
我们需要独立思考，“Think Different”。一定要和其他人的想法不一样，要勇于站在大多数人的对立面，勇于挑战权威，但要尊重事实。好的投资人必须不断回顾，不断客观地拷问自己，去学习，去往前推进。
从长远视野看超额收益的立足点
中国资本市场可能是一个持续存在缺陷和无效率的地方，这是我们获得资源的机会。中国是一个有广大参与者的资本市场，机构投资者占比很低，而且大多数参与者都有非常高的短期收益预期，这种预期一定会扭曲这个市场，不管是过去、现在，还是将来。而且即使是机构投资者，因为委托代理机制的原因、考核的原因，同样会形成非常多的扭曲，让机构投资者必须关注短期的业绩，很难做出一个长期的思考，或者长期的投资。
此外我们也会看到，当人工智能和机器学习在投资行业的应用越来越广泛的时候，收集处理市场短期信息的能力会大幅提高，也会让短期市场的有效性大幅提高。我觉得以量化为代表的交易方式，会在人工智能的帮助下迅速增加。构建模型的能力，收集市场更多非结构化数据的能力，也会提高很多。这个过程都会让市场短期效率提高，但对企业的长期发展的影响仍然难以评估。
我们需要更长远的视野，对企业长期的发展做出判断，这是我们获得超额收益的立足点。
感悟：
正如科比老师所说，投机永存，即使是趋势行情，也存在高切低的需求，这就孕育了投机的温床。
关于量化的应对方式
邓晓峰这篇文章虽然写于2017年，但是却提供了应该很好的应对量化的思路，那就是以慢打快，以不变应万变。量化是通过高频操作来获取超额收益，但是最大的缺点是无法判断个股的空间，尤其是长周期的空间。持有、不动、死扛，让量化无处遁形。
The sands in your way beg for your song and your movement.
dancing water.Will you carry the burden of their lameness?
你旅途中的沙渴望随着你的歌唱出发
欢快的流水啊
你愿意背负沙的笨拙吗
《投资中不简单的事》笔记索引
1、读书笔记-最近行情感悟之天道人道2、读书笔记-回归投资的本质，做时间的朋友