但凡看过几本价值投资的书，对价值投资的基本概率都应该有所了解。比如能力圈、安全边际、买股票即买企业、市场先生等等，长期投资，复利概念等等。
基础入门后会有两种状态，要么觉得价值投资非常简单，就是买入优秀企业长期持有，让时间来给我们回报。有部分人就陷入价值判断的漩涡，企业的价值究竟如何判断，是合理价格还是和价值产生了巨大的偏离。
理论都懂，但遇到实际问题就无法解决，最后价值投资能有所成的也是极少一部分。我们熟知的价值投资大师都是不断在学习，不断在阅读，那么就说明价值投资，了解企业价值的门槛是非常高的。
比如说现在1900的茅台是否有投资价值，困境中只有几倍市盈率的格力是否价值和价格严重偏离。从后视镜我们都能看到这些优秀企业，那我们还有能力发现未来百倍回报的价值股？对于绝大多数人，答案都是否定的，或者模糊的。
是该集中持有，还是高估就卖出，价值投资就是永远不卖？巴菲特的投资就是永远不卖，巴菲特也从来没有这么说过，他的确有一些公司的股票持有超过10年，但也有大量的公司的股票1年、2年就卖了，而且在牛市泡沫的时候还大量减持股票变为持有现金。
面对这种情况，不同的价值投资人的回答可能完全不同，费雪和林奇回答也会不一样。因为他们在能力圈上的不同会影响到投资体系和价值观的不同。所以价值投资没有什么可优化的，它已经是非常完善的了，需要优化的是我们自己对投资的理解。
李杰：对我来说，价值投资就是企业内在价值、能力圈、安全边际、市场先生和自控力这几个要素的综合运用。至于你说的集中持有还是分散持有、是买入10年不动还是择机而动，那些都是表面现象，没有什么标准，是上述5个要素不同组合下的外化表现而已。
网络上有些大V，估计是为了大部分读者更好理解，把自己的投资理念公式化。比如老唐的未来三年利润25倍打折买入，闲大的王子遇难买入，李剑老师的严格选，随时买，不要卖。对于我们刚入门不久，实践经验不足，就可能死板照着公式去算。没有深刻了解到价值投资的精髓，画虎类猫，老唐和闲大都说不要抄作业，能抄对的极少。
随着学习的深入，越来越觉得价值投资需要学的，需要去研读的，需要投入的精力还有很多很多。李杰老师在其《复利信徒》里也总结了价值投资学习的步骤，现在分享出来，希望对大家有所帮助。
排在第一的是规律性的东西（投资赚钱和亏钱的根本理念和这些理念为什么会持续有效），学好这层基本能打60分。李杰老师在这一章没有展开说，结合我平时所看到的我大致认为基本的规律性的有这些：
1、李录总结的价值投资的基石：买股票即买企业、能力圈、市场先生、安全边际。2、格雷厄姆包括邱国鹭不断提醒的：不到人多的地方去、买得便宜很重要。3、唐朝提醒的，别瞅傻子、瞅地。闲大的行业命相等等。这个基本理论也很多，大多成功人士都建议就学巴菲特的，《巴菲特致股东的信》就是这些基本规律性的最好的圣经。
方法论是第二重要的（公司分析需要怎样的框架，如何逻辑化的提炼出高价值的信息，并且得出核心观点）。这部分其实就需要一定的商业素养，知道生意的运转，什么是好生意，什么是好行业。
由于接触商业相对比较多，我也做了很多个股的分析。现在回头看，我虽然投资入门的时间短，但我对食品饮料企业的一些判断还是相对准确。有一篇分析香飘飘的文章，打败香飘飘的真的是即饮奶茶，虽然它市占很高，但速溶奶茶这个市场逐步在升级，在被即饮奶茶蚕食。
后面香飘飘开始大力推蜜谷，甚至推瓶装的饮料等等，和开始的判断相差无几，当然其盈利现在看也是相当的困难。并非香飘飘企业不优秀，而是行业受到了巨大的冲击。
另外我多次提到的养元，他是在对的时代做了对的事。但现在饮料的市场已经发生了很大的变化，其主打的礼盒市场在疫情和伊利蒙牛的挤压下举步维艰。企业在人力和市场的攻击力不足，能保住其份额就不错了，成长却是很难的。
这种企业不是不能买，高毛利，企业现金流也很好，但成长乏力，只有极高安全边际才有投资价值，买的也是价值与价格的回归，投资其成长性反而是非常危险的。
另外对东鹏的判断，在饮料企业属于少有高速成长的企业。得益于行业年复合15%的增长，红牛品牌的争夺造成市场不投入，现在东鹏在线下的回转越来越好。体质能量、乐虎这些品牌在大部分区域节节败退。东鹏未来几年应该有足够大的成长空间，至少能稳稳做到PET瓶的第一，现在就只需要等一个合理的价格了。
关于第一和第二条规律性和方法论的能掌握，李杰老师说基本能达到85分以上。第一条还是要多看经典的数据，还要多实践。第二条就需要一定的商业素质，要多看多对比企业，了解企业的经营历史，你越熟悉行业越容易理解企业。
具体的专业知识李杰老师把他排在第三（具体的行业知识、财务细节）。比如白酒茅台你要知道它基酒和成品酒的关系，养元你要知道它礼盒的销售属性等等。具体的财务细节要知道ROE、毛利率、费用这些重点财务指标之间的逻辑关系。
很多人也最热衷于第三层，但这层也是比较复杂的，很多新人一来就研究财务报表，难度也大了很多。这一层的知识主要是辅助方法论以及日常跟踪测评，它是意义是让你的判断相对更有证据和更加准确，并排除可疑的风险。
你持仓越集中，反而对企业研究要越深入。如果是高度分散的模式，就需要了解公司价值的底线，有一个赔率的准确判断，靠平均概率获胜。
知道了价值投资学习的主要内容，但我们也知道最终能学成的也是极少数，期间的门槛到底是什么。李杰老师在书里也做了一些说明：第一是天赋，这个不得不承认。李杰老师的两本书《股市进阶之道》《公司价值分析案例与实践》，是试金石，如果读完还是觉得没有头绪，完全不入道，李杰老师认为你的确没有投资天赋。他的几个朋友从零开始读完，3年后进步神速，这个天赋差异是没有办法的。李杰老师这三本书的确不错，可以系统看下，也顺便检验一下你的投资天赋如何。
第二就是努力，强烈的学习欲望，对投资的学习简直用勤奋都不足以形容，完全是痴迷，阅读量不能完全说明问题，但20本著作是起码的，还需要几十万字的输出。李杰老师说自己的天赋还算过得去，但我算了下过去10年写的投资思考和案例也几百万字了，还不算两本书的内容。读过的书至少一人高，写满了无数的笔记本。
我这个人做事不算非常疯狂那种，我比较推崇的曾国藩的一句话“用功不求太猛，但求永恒”。我没有逼自己日更，每月要读多少经典数据，分析多少企业等等。我定下来每周一篇，每周至少一两天时间看书或者看企业分析，然后把这
写作最好的就是逼着你学，我平时工作也算比较忙了，其实我爱好也比较多，不得不断舍离。现在就工作，另外就是平时看些投资的，哲学的书。但每周一篇文章不能少，基本花半天时间，消化然后输出出来。这些总结很多年后看可能很稚嫩，但对当下的我帮助是比较大的。
价值投资学习的最后一道坎就是信息处理，我们能在网上收集到相关企业很多的资料、研报，关键是如何处理这些信息。处理信息在你脑海里要有一个分析模板，把信息分门别类的归纳并且赋予相应的决策权重。这是一个很复杂，很有知识壁垒的工作，别试图抄近路，世界上最近的路就是最难的那条路。
学习价值投资，最终企业的财务知识、会计知识是要学的。大多数人不是看有不有必要学，而是花十几年去琢磨如何绕过这些麻烦事情，结果就是越怕麻烦，麻烦越多，达不到真正深入了解企业这一层。唐朝为什么有这么多追随者，就是在这一层要超越无数的同行。所以最终了解企业还是要到显微镜这层。
总结一下，就是我们要用望远镜看大规律，用放大镜看行业，用显微镜看企业。凡是成功者，重在恒。天下之事，急之则丧，缓之则得，而过缓则无及！这也是价值投资或者人生投资的提示，财不入急门，慢慢读书，慢慢变富！
