（以下是我读完文章得感受：如果文章引用的经济观点和数据都是正确的话，那么对中国过去的发展模式以及未来可能的发展模式就进行了清晰的总结了。
之前我根据从各处获取的零散信息，预测中国的房地产泡沫会在2023～2025年破裂，一直没有理论依据，这下找到了，本文提供了强有力的理论依据。不过我目前的知识储备还无法验证验证文章引用的论据的真实性，这个留待日后慢慢验证。如果作者所论证的是对的，那么说明中国自2018年可能就已经进入通缩阶段了，日后的经济增速会越来越慢，且由于财富分配不均，普通人的生活可能会长期停滞，加上大多家庭背负了长期的房贷债务，要长期勒紧裤腰带过日子了。
那么有破局之发吗？还是有的，以后慢慢讨论。）
前言
中国改革开房后保持了近40年的高速增长，近几年现出疲态。对于普通人的理财来讲，在经济周期里如果是通货膨胀，那么你的理财方向就是：加杠杆购房，买进股票，债券，甚至购买激进型理财产品等等。总之不能太保守，通货膨胀形势下，理财要义就是撑死胆大的饿死胆小的。如果是通货紧缩，那就得反向操作，现金为王，必须卖出多余房产、卖出美元，黄金等资产。总之，理财要尽量保守，尽可能避免债务。
以前肯定有很多人听说过借贷经济这种说法，即借到就是赚到。这是因为在通胀周期中，债务压力会随着时间推移越来越小，资产投资收益越来越高。举例：2002年，W君向银行贷款30w买了上海的房（总价50w），当时每月还贷1k元。到了2018年，每月1k的贷款根本就不是什么问题，而房子市值已经达到500w。所以通胀周期内，提倡积极的理财策略。而通缩周期则反之，应尽量避免举债，至于原理下文会有较多篇幅提到。
为研究清楚中国目前的经济形势到底是通胀还是通缩，那么首先得搞清楚啥是通胀，啥是通缩。
1 通胀和通缩
1.1 什么是通货膨胀
通货就是指货币，但这里的通货是指现代纸币（不是金银货币），通货膨胀是指由现代纸币过多造成的物价上涨。在金银货币体系时代只有因供需矛盾造成的物价上涨，所以通货膨胀是个现代玩意儿，特别是1971年黄金与美元脱钩后通货膨胀才成为世界经济的普遍现象，当代市场经济国家几乎没有不通货膨胀的，而且温和通胀是有利于经济健康发展的（这个后面会提到）。
1.1.1 恶性通胀
执政者不按规矩乱印乱发钞票就会造成恶性通货膨胀。举例1：1949年代的金圆券，1945年发行时是规规矩矩依托黄金发的，但隋着国内战争的进行，国民党政府就直接印钞作军费开支，结果金圆券就由货币真的变成了一文不值的纸。
1.1.2 温和的通货膨胀，物价上涨能够推动经济增长。
试想，消费市场上各种商品价格，特别是住房价格不断上涨，手上货币不断贬值，自然会刺激人们的消费，一个人的消费支出就是另一个人的收入，收入增长又反过来推动经济增长。
举例：工厂进了原材料，几个月后原料涨价2%，产品生产出来又涨价1%，什么也没多干，就增加3%的纯利润，投资岂能不增长？
温和通胀的经济增长周期支撑了现代资本主义世界的经济发展，其真正的科学原理，还要从经济增长的两种观点来寻找答案。
1.1.3 两种经济增长观点
（1）亚当斯密与萨伊
亚当斯密认为经济增长靠两大要素，第一是劳动生产率的增长，第二就是投资，二者缺一不行，有了劳动生产率的增长，才会有积累，有了积累才会有投资，如此循环。
举例：某原始部落有200人口，其中有100个劳动力，
第一年这100个劳动力捕获的野羊，野鸡，野兔等食品刚好够全部落200人吃饱，这意味着该部落没有多余的积蓄。没有能力投资发展经济。
第二年，劳动生产率提高，这100个劳动力捕获的食品除供全部落200人吃饱外，还多出20%，这多出的20%就是积蓄，也就是说，第三年该部落只需要80个劳动力从事捕猎食品的工作就可以养活全部落人口了。多出来的20个劳动力就可以安排修桥，修路，盖房，研制更先进的捕猎工具。该部落的经济就发展了。
不过一个关键条件就是，这多出来的20%积累不能吃光用光，必须拿这20%的积蓄去安排多出的20个劳动力修桥，修路等，这就是投资。
简要总结一下这个例子，我们可以明白如下道理：
a) 经济要发展，首要条件是劳动生产率的提高。
b) 有了劳动生产率的提高，才会有积累，有积累才有了投资的能力
c) 有投资，才会有新的道路，桥梁，经济才会发展
d) 有了积累，还必须节约，如果把积累吃光，就失去投资能力，没有投资就没有了经济增长。
所以，亚当斯密在《国富论》说得很清楚，要获得投资的资本，不但要勤劳，还要节俭，资本来自于节俭，没有节俭就没有资本，没有资本就没有投资，没有经济发展。
现在我们来学习古典经济学的另一经典理论，萨伊定律：
a) 供给创造需求
b) 生产就是消费
c) 市场总是能自动实现生产与消费平衡，没有生产过剩
d) 货币只是交易中起一瞬间作用
举例：某原始部落的以物易物交易市场。
1．总计市场上有野羊100头，野兔500只，野鸡500只。这就是最大的供应量，也是市最大的需求量。
2．那么市场上的猎人，农民是怎样给自己的商品定价的呢？成本计算！当自己的商品低于成本时，就会拒绝卖出。那么什么是猎人或农民们计算成本的依据呢？就是耗费在商品中的劳动时间，也就是商品的价值。例如，某猎人携带2只野羊来市场，打算交换野兔，他平常需要耗费10小时劳动时间捕获一只野羊，平均要2小时劳动时间才能捕获一只野兔，这样他交换最低价就是一只羊要换5只野兔以上，如果低于5只野兔，他就会拒绝交换。如只能交换到4只野兔，就不会交换了，因为该猎人宁愿自己去捕猎野兔更划算。
所以，市场上每个交易的劳动者都会各自计算自己商品的成本，力争卖个好价钱。力争多交换到较多的商品。同时也会努力提高劳动生产率，减低捕获或生产商品所耗费的劳动时间。所以，萨伊认为在这样自由竞争，价格不受干扰的市场上，商品的供需矛盾总是平衡的，也就是生产与消费总是平衡的，不会出现生产过剩。
3. 假设市场管理者因某种原因对市场进行干预，例如，允许用借条购买野羊，就会导致人们购买野羊的能力增强，野羊销量也会增加，价格也会上涨，结果导致大量的人参与野羊的捕猎，圈养，销售等，如果这时市场管理者允许更多的用借条购买野羊，野羊价格会更快上涨，野羊产业大发展，从事野羊行业的人也获得超额利润。
一旦野羊需求饱和，价格下降，野羊产业衰退，野羊产业就会出现产能过剩。所以，萨伊反对人为干预市场，更反对这样从销售端刺激消费。
（2）凯恩斯主义——消费端对经济的刺激
1930年代，世界资本主义市场发生以通货紧缩为特征的大萧条经济危机，马克思主义兴起，社会主义国家不断涌现，资本主义世界摇摇欲坠。资本主义急需摆脱古典经济学的束缚，寻找新的经济理论和应对危机的办法。正是在这种时代背景下，凯恩斯主义应运而生。凯恩斯一开始就针对萨伊定律的生产与消费平衡公式提出了质疑，甚至否定。
凯恩斯认为：收入=消费+投资，这个公式在经济实际运行中必定会逐步走向不平衡，因为消费受人们心理习惯影响会逐步递减，而投资往往会小于储蓄（在金本位时期，人们越来越倾向于把挣到的黄金给埋起来）。因此凯恩斯提出，应该有政府主导的财政扩张，用货币手段制造半通货膨胀，刺激消费，反过来增加人们的收入，从而实现经济的循环扩张。
有了凯恩斯的理论指导，各国市场经济政府开始主动干预经济，财政扩张，同时开动印钞机，逐步突破金本位，到1971年美元与黄金脱钩，一个全新的现代纸币体系形成，为彻底实施凯恩斯主义创造了条件。从二战以后，各国政府逐步实行凯恩斯主义，取得了良好的经济效果，资本主义又开始繁荣，社会主义纷纷退潮。
1.1.3通过大家都关心的房价问题来帮助大家理解两种经济理论。
房价是怎么涨起来的？发端是 1998年政府的一纸文件——实施住房购买贷款。从此依托房地产的财政扩张运动逐渐声势浩大，大致分为三个阶段：
第一阶段：起步！大约是从2000年到2006年。这时大部分老百姓对借贷消费还没有概念，普遍认为借钱不是什么好事，银行也比较谨慎，贷款期限一般在15年期以下，即使这样也极大的提高了老百姓的购房能力，许多用现金买不起房的，借助贷款也买得起房了，在购房能力大幅增强的情况下，中国的房地产开始起步，城市里到处是建房工地。
现在我们用经济原理来分析一下这个中国房地产发展的第一阶段。这就是典型的萨伊定律中的用借条买某种商品，这种允许贷款购房的政策大大增强了人们的购房能力。这种典型的从消费端刺激经济的办法必定会带来该商品价格的上涨。
第二阶段，赚钱！大约从2007年到2013年随着房价的逐步上涨。赚钱的示范效应，以及20年30年长期低利率贷款的推动，导致房地产业以2位数的速度增长，推动更多货币进入房地产，又进一步推高房价，进入一个自我强化的上升循环。
这样一个日渐上升的自我强化的房地产业循环靠什么支撑呢？靠的就是可以无限量超发的纸币体系。
例如，你贷款100万购房，这100万就是你与银行无中生有共同创造的信用货币，这100万就成了开发商的收入，建筑商的利润。这多发出来的100w 是依托你对银行的债务而发出的。
当我们从经济原理上明白中国房地产繁荣的秘密后，我们就知道，那些经济学者鼓吹的什么土什么土地短缺，城镇化之类的供需矛盾不过是瞎扯而已。不信吗？银行全部停止房贷试试，看看房价还会不会上涨。恢复金本位试试，看看房价还会不会上涨？
第三阶段，绑架！从2013年到今天。随着经济增速的下行，房价也开始了松动。2014年更是开始明显滑坡，房价下跌，土地流拍，成交量下滑。原本这是正常的，市场经济中的商品有涨就有跌，涨过头了的房价下跌是好事，有利于商品价值的回归，经济结构失衡的恢复。遗憾的是，此时的房地产已经绑架了中国经济。房地产上游连着钢铁，水泥，玻璃等等，下游连着建材装修，家电，相关的产业链条十分的长。最为关键的是，房地产业还连着地方政府的财政，GDP增长。这才是最要命的，没有了房地产的增长，地方政府的财政就会告急，GDP就不保。而GDP增长，是各级管理层至高无上的执政目标。
房价不能跌，房地产业不能垮，成为各级政府官员的共识，于是一场轰轰烈烈的保房价，救房地产业的经济运动开始，房价成了一头气势如虹的疯牛。
1.1.4 萨伊与凯恩斯的分歧
经济发展首要问题是，必须尽力保持生产与消费的平衡，失去平衡经济就不能健康发展，严重时就会发生经济危机。萨伊定律有个著名的生产与消费平衡公式：收入=消费+储蓄
举例：假设你家有年收入10万，消费掉8万，储蓄2万，列出平衡公式；10万=8万+2万。
一个家庭不能只有消费，没有储蓄，因为你可能需要购房，购车等大件消费，或者是教育，医疗需要，如果你节约，储蓄多，你还可以理财投资。如果一个家庭吃光用光，没有储蓄，那么这些事就都不能干。那就不是一个正常的家庭经济模式。就是一个败家子的家庭经济模式。一个国家也是这样。
举例：假设某国年GDP总额100亿，当年国民消费总额70亿，储蓄（投资）30亿。列出平衡公式；100亿=70亿+30亿。
对一个国家来说，这30亿储蓄如果全部用于消费，那么这个国家就没有钱投资了，经济就不能发展，虽然生产与消费是平衡的，但只能有简单的生产再循环。如果这个国家将30亿全部用来投资，那么这个国家经济就会进一步发展，如果大家都节约，再少消费10亿，就有40亿用于投资，这个国家的发展潜在动力就更强了。所以，按照萨伊定律运行的国家经济就会提倡节约，反对借贷消费。这就是与凯恩斯分歧最大的地方。
这与今天的市场经济国家提倡消费是完全不同的。现在我们用萨伊的生产与消费平衡公式来分析分析中国经济的现实情况，再来看与之对立的凯恩斯主义为什么会成为现代经济学主流。
中国2016年GDP总额约74万亿，固定资产投资约60万亿，社会零售和居民消费约30万亿。列出生产与消费平衡公式如下：74万亿（收入）＜ 30万亿（消费）+60万亿（投资）。很明显，这是个不等式，总收入小于消费+投资。或者说消费加投资90万亿，比总收入74万亿多出整整16万亿。现在我们谈谈这多出来的16万亿是怎么来的？借来的！因为2016年M2增长17万亿，债务总量增长约20万亿！
1.1.5 古典经济学解释养老金短缺问题
古典经济学解释养老金短缺问题，按一些经济精英们的说法，养老金短缺主要是下面2个原因，所以要延迟退休：
1. 赡养比的问题，精英们说，过去是3个工作的人养活一个老人，是3比1，现在是2个比1个是；2比1，将来会变成1.5比1，所以养老人会越来越困难。
2. 养老金历史欠债问题，精英们说，1994年养老金制度改革以前的视同缴费，实际没收到钱，所以欠了一笔。
（1）赡养比
假设某小国有劳动力100万，可创造GDP总量100亿，需要养活的老人50万，其他需要养活的小孩等100万。合计消费80亿，还需要储蓄20亿。老人与劳动力的赡养比是2比1，列出公式如下：
GDP100亿（100万劳动力创造）=80亿（消费）+20亿（储蓄）
第二年，GDP增长10%，GDP总额为110亿，总人口不变，老人增加5万达到55万，储蓄不变。赡养比由2比1下降为1.8比1.列出公式如下：
GDP110亿（100万劳动力创造）=消费90亿+20亿（储蓄）
网友们看清楚了，虽然老人增加，赡养比下降，但全国人民的生活水平还是提高了10%，消费增加了10亿，赡养比的下降并不影响养活老人的问题。
这说明了以下3个道理：
1. 能否赡养老人与劳动生产率（GDP增长）相关，与赡养比无关。
2. 赡养比与养老金是两回事，决定养老金高低是个分配问题，是在90亿总消费量中老人能分多少的问题，与赡养比没有关系。
3. 从劳动力这个角度看，也证明是否能养活老人与赡养比没有关系，例如，到底是110万,100万，还是90万劳动力完成的110亿GDP，结果都是一样。
例如；如果是90万劳动力完成的110亿GDP，那么90万劳动力÷55万老人=1.63，赡养比下降到1.63比1，同样不会影响养活老人的问题。
一些知识精英，依附权势，欺压和忽悠弱势群体，而对完全不合理的公务员退休高新问题却不发一言，不敢批评半句，却要求普通民众延迟退休，一点廉耻都没有。
（2）接老金历史欠债问题
从货币的储藏功能分析
精英们说，1994年退休制度改革全面铺开，在此之前的未缴纳养老金的职工一律视同已经缴费，其后也一直没有补交，这一笔养老金被称为历史欠账。1994年前，中国职工的平均工资大约在60元左右，按现在企业20%，个人8%合计28%算，每月每人只有16.8元，每年只有约200元，10年才2000元。即使有1亿人欠缴10年，总额才2000亿，对于今天一年支出就近3万亿的养老金总额根本就微不足道，有它不多，无它不少。
但是这每月的16.8元养老金缴费对当时的工人可不是一笔小数，基本可以养活一个家庭人口。就是说当年的16.8元含金量是很高的，是能购买许多商品的。今天的16.8元就只能吃1碗粉了。说的更形象点，由于人民币的大幅贬值，这笔历史欠债其实已经不值多少钱了，即使全部补交，也解决不了今天养老金短缺问题。作用可以忽略不计。
1994年的养老金改革方案是建立在人民币可以保值的基础上的，建立在一种具有储藏和保值功能的货币基础上，否则这种养老金改革方案必定失败，养老金短缺是必然的。
30年来的人民币超发的历史证明，人民币已经丧失了保值和储藏功能。这才是养老金短缺的真正原因。
举例1：假设有甲乙两个猎人他们用1元来标识一个劳动小时。
甲猎人擅长捕猎野兔，平均每1小时可以捕猎1只野兔，标价1元。
乙猎人相反，擅长捕猎野鸡，平均没小时可捕猎1只野鸡，标价1元。
甲乙猎人交换，
甲的1元=1小时劳动时间=乙的一只野鸡
乙的1元=1小时劳动时间=甲的一只野兔
第二年，甲乙都提高了劳动效率，甲1小时可捕猎2只野兔，乙可以捕猎2只野鸡，甲乙交换。
甲的1元=1小时劳动时间=乙的二只野鸡
乙的1元=1小时劳动时间=甲的二只野兔
请大家注意；由于劳动生产率的提高，甲乙的1元=1小时劳动时间没有变，但可购买到的商品增多了，如下：
劳动生产率提高前：1元=1小时劳动时间=1只野兔或者1只野鸡
劳动生产率提高后：1元=1小时劳动时间=2只野兔或者2只野鸡
现在我们明白了以下一个非常重要的道理：
随着时间的推移和劳动生产率的提高，只要货币标识的劳动时间不变，同样数量的货币可以购买到更多的商品。这就是货币的储藏功能。货币价值随着劳动生产率的提高而提高。
回到现实中，从1994年开始到2017年，中国劳动生产率大幅提高，1994年的1元钱原本到2017年能够买到多得多的商品，但今天的现实是1元钱只能当几分钱来用，充分说明人民币已经完全失去了货币应有的储藏功能。
假设第二年甲乙猎人劳动生产率虽然提高了，但货币也增多了，变成2元=1个劳动小时，列出公式如下：
劳动生产率提高前；1元=1小时劳动时间=1只野兔或者1只野鸡
劳动生产率提高后；2元=1小时劳动时间=2只野兔或者2只野鸡
由于货币数量随着劳动生产率提高而同步增加，标识1小时劳动时间由1元变成2元，所以1元钱能够买到同样数量的商品，即；劳动生产率提高前1元买1只野鸡或野兔，劳动生产率提高后还是1元能够买1只野鸡或野兔，货币价值没有改变，这就是货币的保值功能。
回到现实中，1994年前的1元钱到2017年还能买到与当时一样多的商品吗，同样不行。今天事实证明，人民币已经失去了储藏升值功能，连起码的保值功能也没有了。
简要总结一下；人民币要想保持储藏和保值功能，货币总量的增速一定不能超过劳动生产率的增速，也就是不能超过GDP增速，那么是谁让人民币几十年来大幅贬值，完全失去了货币应有的储藏和保值功能呢？
谁都知道，完全是因为人民币大量人为的超发，而且铁证如山：
从每年的M2增长公式看；M2增速=GDP增长率+预估CPI（物价上涨指数）+约3个百分点。
例如，2015年M2增长公式=预估GDP增长6.9%+预估CPI 3% + 3个点=13%左右。就是说2015年的M2增速高出GDP增速约6个百分点。就是说2015年一年，货币总量的增速超过了劳动生产率增长达5个百分点，人民币怎么会不贬值。何况过去30多年大部分年份实际货币总量增速远快于年初的控制目标。
人为的大量的超发人民币，贬值人民币，养老金当然会短缺了，这是个不难明白的道理和事实，经济精英们却装聋作哑，半个字也不提，却要借此延迟退休，将长期货币超发的不良后果一股脑推给弱势劳动者来承担。
货币严重超发造成养老金短缺不过是冰山一角，货币的严重超发给养老金造成短缺还不算最大的危害，而是将造成长期的通货紧缩，这才是最可怕的。
1.2 什么是通货紧缩
通货紧缩即指市场流通货币减少，民众持有货币购买力增强导致物价下跌。与通货膨胀不同，通货紧缩不但可以因纸币体系产生，即使是金银货币体系也可以产生通货紧缩。
1.2.1 先简要说一下金银货币体系也会发生货币紧缩型的物价下跌的原理。
在金银货币体系的资本市场经济中，如果资产价格暴跌，就会造成恐慌，无论是银行，企业还是个人都会捂紧钱袋子，减少投资和消费，造成市场上金银货币和依托金银发行的纸币减少，物价下跌。
而且金银货币体系的通货紧缩对经济的危害是十分可怕的，因为直接就是生活必需品的物价下跌，造成生活必需品的供应者也无利可图，不得不减少供应，从而使民众连基本生活都难以维持。举例：1930年代西方世界的经济大萧条就真的出现了大量朝海里倒牛奶，宰杀生猪，毁掉地里棉花等等行为，目的就是减少供应，造成供需矛盾，以推高物价。而另一边却是饥寒交迫的普通百姓。
而现代纸币体系的通货紧缩却分为二个阶段：
第一阶段是资产泡沫破裂，即房价下跌，股市，债市下跌，艺术品，古玩等价格下跌。
第二阶段，当通货紧缩进一步发展，才会波及到日常生活用品，吃穿用等生活必需品。我们可称为恶性通货紧缩阶段。
1.2.2 通货紧缩的危害性
对现代市场经济政府来说，通货紧缩对经济的危害性是十分巨大的，远超通货膨胀。
（1）将造成消费的不断萎缩，因为你买什么就跌什么。举例：你今天花100万买套房，不久就跌成了90万，你还会买房吗？你买股票，股票跌，买债券债券跌，甚至买衣服，鞋子也跌，所以，唯一的办法就是尽可能推迟消费，紧握现金。
（2）将造成生产和投资的萎缩，举例：工厂进料100万，一个月后跌成95万，产品刚生产出来又跌了2%。你说这生产还怎么搞，越生产越亏损，这样的经营环境，谁还敢投资。
（3）债务负担加重。通货膨胀，物价上涨可以减轻债务负担，通货紧缩则相反，将加重债务负担。
举例；假设豆腐店老板，年初借了一笔钱，年底连本带息要归还1万元，借钱时每片豆腐售价1元，那么年底时可能有如下三种情况：
n豆腐价格没变，还是1元/片。那么年底卖掉1万片豆腐就可还清债务了。
n豆腐涨价，2元/片，那么年底只要卖掉5000片就可以还清债务了，债务大大减轻
n豆腐跌价，0.5元/片，那么年底就得卖掉2万片才能还清债务，债务大幅加重。
所以在通货紧缩时期决不能借钱加杠杆。否则债务将越背越重，真的会应了那句话，不作死就不会死。
（4）通货紧缩一旦蔓延到生活必需品，形成物价普遍下跌趋势，就会开始自我强化的恶性循环。消费萎缩推动生产萎缩，生产消费萎缩推动GDP下降，GDP下降导致人们收入减少，通货紧缩又使人不敢借钱消费，无人借钱，银行无法创造信用货币推高M2，于是货币进一步紧缩又导致物价再下跌……
看看这是一幅多么恐怖的经济前景，这就是真正的资本主义经济危机，当通货紧缩进入到这种恶性阶段，即使多印钞票，财政扩张都会失去作用。如果硬要强行印钞，那就不是印钱，而是在印刷彩色的纸。结果就像1949年的金圆券，今天的津巴布韦货币，委内瑞拉的货币，最后都从钱变成纸了。最终的结局就是革命，资产重新洗牌。
既然膨胀或者紧缩都围绕通货（货币）两个字展开，接下来我们就来研究一下货币。
2 M2
刚刚还在说人民币从1994年后严重超发，那应该造成通胀才对啊，怎么还会通缩呢？
要判断通货膨胀还是通货紧缩，第一数据当然首推M2——流通货币总量。简言之，M2增速越快，通胀越严重，增速越低通缩越严重。
2.1 M2的历史数据
M2 是啥？基本货币+信用货币。基本货币就是印出来的钱，信用货币就是银行贷出去的钱，由银行与借贷方共同创造（这个概念非常重要）。举例：W君从银行贷款200w买房，还款期限30年。这200w就是信用货币。
回顾一下我国改革开放后M2增速变化的历史，M2从0年到2012年，M2年均增速到达17%，从0年的仅仅2000亿元左右，暴增到2016年的155万亿，高达750倍，与此同时物价也是几十倍的，几百倍的上涨。
M2增速的变化始于2013年，当年M2增长13.59，2014年增长11.0116年政府工作报告M2控制目标是13%左右，实际只达到11.3%，这说明M2增速的推高已经有心无力了。 2017年1月和2月数据也证明了这点，1月增长11.3, 2月增长11.1%，3月增长10.6，增长乏力十分明显，来看组数据。
M2增速降低就表示央行在减缓向市场供应货币的速度，放水的龙头正在逐渐关上闸门。
2.2 M2增速放缓的原因——通缩周期的到来
我们需要判断的是近几年的M2增速减缓是暂时性的还是历史性拐点，是央行刻意为之，还是无可奈何，想推高也推不上去。想要搞清楚这个逻辑，就得从现代纸币的发行机制和原理说起，大家就能明白为什么央行即使掌握印钞机，也很难对付通货紧缩。
2.2.1 金银货币的发行原理
金银货币本身是有价值的，所以从皇帝到到普通百姓，再到当今的中央银行，发行权利是平等的，谁在山上挖到一块金子，谁就可以用它到市场上购买商品，这块金子就流入市场，也就相当于发行了一块金子货币。皇帝和政府其实只有金银货币的铸币权，就是将金银铸成不同重量，不同成色的货币，以方便使用。看电视剧就知道，古代有种银子叫官银，信誉高，成色足，同时也证明了当时还有民间铸造的银锭。所以在金银货币面前，官民平等。
2.2.2依托债务发行的现代纸币
1971年前，现代纸币是依托黄金发行的，其后美元与黄金脱钩，就变成了依托债务发行。
为什么现代纸币要依托债务发行？很简单，因为纸币是没价值的，印刷出来后，不能直接就拿到市场去购买商品。所以，纸币在进入市场流通之前，一定得赋予价值，办法就是用借出的方式。
举例：美国政府发行国债，美联储开动印钞机印刷美元购买了国债，美国政府拿到美元再花出去，买枪，买炮，发工资，然后再通过税收，收回美元归还美联储。没有价值的纸币就变成了携带价值的钱。换句话说就是，市场上只能允许携带价值的钱流通，不允许没有价值的纸币在市场上流通。
美国政府只有用钱的权利，印钱的权利在美联储，这在源头上制止了政府滥伐纸币造成恶性通胀的可能。
2.2.3央行印刷的是基础货币，商业银行创造信用货币
一个国家的货币总量中，央行印刷的纸币只占很少一部分，大部分是商业银行创造的信用货币。
例如，中国现有约155万亿流通货币M2中，央行印刷的基础货币只有约30万亿，其它80%以上的120多万亿都是商业银行创造的信用货币。
什么是信用货币？其实古已有之。
举例1，；大明朝某钱庄有客户存银1万两，该钱庄开出承兑银票2万两，这多出的1万两就是该钱庄创造的信用货币。古代钱庄多开银票是有风险的，如果走漏风声，钱庄信誉又不高，就可能遭到存银客户挤兑而破产。
现代银行体系作了改进，成立了中央银行，实行存款准备金制度，极大的加强了银行创造信用货币的能力。
举例2，某现代银行有存款100亿，上交存款准备金5亿或10亿后，就可以放心大胆的把余下的存款贷出去，不用担心挤兑，因为后面有中央银行撑着呢。
所以现代银行都是尽力扩大存款量，同时尽力把银行存款借出去以获取利息，在这样的不断循环中创造了大量的信用货币。
请大家注意，无论是古代钱庄还是现代银行，创造信用货币有个共同的特点，这就是信用货币必须由贷出钱的银行和借钱的负债者双方共同创造，缺一不可。所以信用货币实际是由债权和债务组成的，这一点和央行印刷的基础货币是一样的，所以人们对现代纸币的俗称——钱就是债务。
所以现代纸币体系有个与金银货币完全不同的特点——可以因债务的累积而不断创造货币，又可以因债务的归还或违约而消灭。
简单说就是，现代货币可以随债务的增长而增长，又可以因债务的降低而收缩。于是这里就有了一个逻辑：债务增长→货币增长→通货膨胀，债务降低→货币收缩→通货紧缩。反应到老百姓在日常生活中的感受就是物价上涨和下跌。
拉长时间看，可以分为通货膨胀周期和通货紧缩周期，周期时间可以长达几十年。正确判断一个国家经济是处于通货膨胀周期，还是已经进入通货紧缩周期是非常重要的，将决定一个国家经济发展前途。甚至对个人的人生和理财都是重要的，谁要能在30年前判断中国处于通货膨胀周期，今天已经赚得盆满钵满了，而且毫不费力。那么如何判断呢？
2.2.4 通货膨胀或紧缩反应在M2上的识别标志
在通货膨胀周期，货币增长和债务增长总是上行趋势。在通货紧缩周期则相反，货币增长和债务增长将一波低过一波。我们可以按这个标准判断中国经济是否仍然在通货膨胀周期，或者已经进入通货紧缩周期。
结合中国实际：从0年到2013年，中国M2货币总量年平均增速高达17%，但是2013年后M2增速明显减缓，降低至14%，2016年低至11.3%，2017年M2逐渐新低，甚至一度低至8.9%。债务增速也在减慢（去杠杆）。据此判断，中国经济已经进入一个通货紧缩周期了。
肯定有人反驳说M2只是增速降低了而已，但还是在增长啊，只是通胀温和了一点而已。等M2增速变为负的再做判断不迟。我就知道你有此一问，先别着急，等我先说清楚央行超发货币的情况。
现在，从专家学者到普通网民几乎一致认为央行严重超发了货币，但央行并不买帐。有央行高官被问及是否大量印钞时回答“央行并没有多印钞票，为收购4万亿美元外汇储备虽然印刷了20多万亿货币，但都被存款准备金锁住了”。央行确实没有过多印刷人民币，现在存款准备金高达16%，远比其他国家高，原因之一就是为了锁住这些用于收购美元外汇储备的20多万亿基础货币。但是，说央行大量超发了人民币却不冤枉，因为商业银行创造出的天量信用货币的账还是得算到央行头上。（回顾一下M2= 基础货币+信用货币，意思是央行没有超印基础货币，但是指使商业银行发出了过多的信用货币）
央行有能力，也有责任限制商业银行过量发行信用货币的。央行控制各个商业银行信用扩张的办法很多：
例如，降低存贷比例，现在规定贷款量不能超过存款量的75%，如果降低到60%，就可以大幅收缩商业银行的可供贷款的资金数量。提高存款准备金率，也可以减少银行可用于贷款的资金量或者直接规定银行可贷款数量。
央行每年计划M2增速 = 预估GDP增速 + 预估CPI增速 + 2-3个百分点。按这个公式就已经超发货币了，而实际M2增速在大部分年份要高于央行年初定下的增速目标，这就造成了货币的严重超发。
例如；2009年M2年初的控制目标只有17%，实际增速达到27%，大大超过了预订M2增速目标。
货币的严重超发不但导致了债务的快速增长，还引起了一个新的麻烦“钱荒”。为什么如此巨量货币情况下会发生钱荒？
2013年中国发生过一次钱荒，当时一些商业银行缺钱，向央行借，过去一般是一借就给，这次央行一反常态，不借，结果导致银行间拆借利率飙升，央行仍然不为所动，直到股市一天暴跌4%，央行才慌了神，连忙释放流动性。当时的舆论觉得这很奇怪，M2都超过100万亿了，怎么还会缺钱，这钱到哪里去了，其实这一点都不奇怪，现代纸币体系就是这个尿性，钱越多，越闹钱荒。
为什么？因为货币越多，债务就越多！债务越多，利息就越多！问题就出在这利息上，因为解决利息唯一办法就是央行向市场补充货币。央行每年向市场补充的货币增量不能少于当年总债务产生的利息总量，否则就会闹钱荒，甚至发生债务链条断裂，引发债务危机。
举例：假设中国最起始货币总计只有100元人民币，甲将这100元钱借给乙，年息10%，乙到年底必须连本带利归还110元，请问这10元利息从哪里来？只能从额外补充的货币中来。乙可不可以砸锅卖铁来凑这10元利息，不可能，因为市场上就这100元，再卖也卖不出101元来。乙可不可以努力工作多产点粮食，多卖点钱来归还，答案是，也不可以，因为被100元货币总量限制了。
一个国家也是这样，如果一个国家有100亿货币总量，债务总量假设也是100亿，每年产生利息总量5亿，那么该国中央银行就必须及时向市场多补充5亿货币，否则就会闹钱荒，就可能导致资金链条断裂。
以中国当前的实际情况为例：中国现有货币总量M2约160万亿，有债务总额接近200万亿，按年息5%算，每年将产生10万亿利息，理论上每年央行必须向市场补充货币10万亿，也就是必须使M2每年增加10万亿以上，否则就会闹钱荒。当然，如果货币流通速度加快，会缓解钱荒，但也只能是缓解，最终还是要靠补充足量货币才能解决。
所以按照现代纸币体系的运行原理，钱荒是必然的，钱荒也是促成通货膨胀转向通货紧缩的一个重要因素。因为货币补充越多，债务就越多，利息量就越大，这是个自我矛盾的不可延续的循环。所以为什么M2即使是一直在增长，也会闹钱荒，只要M2增速下降到一个固定阈值以下就会发生通货紧缩。这就是从M2判断通货紧缩的标志。许多盆友一见央行放水，就以为在刺激经济，在制造通胀，其实这是冤枉央行了，央行货币放水，释放货币流动性主要是为防止钱荒，防止债务链条断裂，实属无奈之举。
2.2.5现代纸币体系的特点
资本主义为什么会抛弃金银货币和金本位体系，而改行现在的纸币体系？答案只有一个——–为了满足资本的逐利性。
资本的总公式是：资本1- 商品- 资本2
这个公式的特点是——资本2必须总是大于资本1，也就是100元的起始资本，投入商品生产或销售后必须大于100元。否则资本就不会移动，就不会投资，资本主义的生产和经济发展就无从谈起。（开动脑筋哈，思考思考）
举例：鞋子，衣服等等所有商品如果没有利益，生产者就不会生产，销售者就不会销售。
而且，资本的投入收益率越高，资本就越活跃。资本的增值一定要表现在货币数额的增加上。即100元变200元，200元变300元，至于货币本身的价值，资本在短期内是不会在乎的。
然而，在1971年美元与黄金脱钩之前，金银货币体系无法满足资本的这种逐利性。为什么？金银货币受自然规律支配，无法快速增加，无法满足资本的欲望，所以资本主义近300年历史上，无数商人，舰队奔跑于全世界，除了扩展商品市场外，就是寻找金银。但自然规律就是自然规律，金银不会因为资本的疯狂追求就会快速增加。
如是现代纸币体系应运而生，理论上，纸币是可以无限量供应的，也就可以无限量的满足资本的逐利性。但是，天下没有免费的午餐，纸币也有纸币的运行规律，资本的逐利性最终也会受到限制，
那么现代纸币体系到底有些什么运行规律，或者特点呢？
（1）现代纸币是依托债务而发，即借方和借出方共同发行的。
这个概念很重要，许多网友都缺乏这一重要概念，总以为央行神通广大，想发多少货币就可以印刷多少货币，似乎央行单方面就可以决定货币的供应量。
其实央行没那么神，信用货币是由银行与借贷方共同发放的，缺一不可。
例如：你贷款100万购房，你与银行就共同创造了100万信用货币，M2就增加了100万，没有你的配合，银行就创造不出这100万信用货币。
又如：中国央行现在是依托外汇储备即美元发行基础货币，每收购1美元就发行6.3元人民币（依据当时汇率），没有美元，也就发不出6.3元。（以前，1美元可以发出8元人民币，现在只能发出6.3元。人民币升值，也是通缩的原因和标志之一）。以美元计价的外汇储备是美国对中国人民的债务，同时也是美国政府发行债券而产生的债务。
从最基本经济原理来说，纸币是决不能乱发的，因为纸币本身毫无价值，必须附上价值才能发出。印钞机掌握在国家手里，是一国人民对该国政府的无限信任，任何文明国家的政府不能乱印钞票，破坏国家信誉。国家没信誉了，纸币也就会被打回原形，真的变成了纸。当然，也有敢于以身试法的政府，像1920年代制造超级通货膨胀的德国政府，1949年中国的金圆券，今天的津巴布韦，委内瑞拉等等。
当然，我坚定相信中国政府是个文明政府，一定会遵守货币发行规则，对国家，对人民负责。所以不会将通缩演变成恶性通胀，否则~~~~当年那个超发金圆券，最后跑去台湾的前任，就是下场。
（2）现代纸币体系的通货膨胀周期和通货紧缩周期。
先简述一下金本位时期资本主义通胀和通缩的特点。
A．金本位时期是没有通货膨胀的，因为黄金是硬通货，黄金本身是有价值的，所以当物价上涨到超过黄金自身价值时，人们就会主动停止购买，没有人会去购买远超黄金价值本身价值的商品。
例：某人花费1个月时间好不容易淘沙掏出2两黄金，他决不会用2两黄金，而只会用少量黄金购买只需要几天劳动时间就可以捕获的山羊，野鸡或野兔的。如果今天仍然是金本位时期，人们是不会去拿几公斤，几十公斤黄金的硬通货去购买上海那高得离谱的水泥，沙子，钢筋建成的房子的。
所以，在金本位时期是没有因货币超发造成的物价上涨的，只有因供需矛盾的短期的物价上涨或下跌。由于金本位时期没有通货膨胀，也就不会有房地产泡沫，只有以股市为代表的资产泡沫。所以金本位时期的经济危机往往都是由股市暴跌开始，进而很快就引起以生活必需品物价下跌的通货紧缩。经济进入萧条期。
B．金本位时期无法不断累积债务，因为黄金的自然增长速度赶不上债务和利息的增长速度，受到金本位限制，银行也难以大量创造信用货币，导致资本主义经济发展到繁荣高峰期时，债务链条就会断裂，爆发经济危机。所以金本位时期的繁荣周期和萧条期不长，资本主义早期几乎是7到8年来一次。
现在我们再来看现代纸币体系下通货膨胀周期和通货紧缩周期。
A．繁荣周期往往是受到央行控制的温和通货膨胀，这种温和通货膨胀十分有利于推动经济增长。下面简述一下其推动经济增长的原理：我们知道，一个人的支出就是另一个人的收入，如果一个人不断借钱消费就会增加别人的收入，政府和企业不断借钱投资就会增加别的企业的订单，同时也会增加政府税收，企业利润和个人收入。
例：你从银行贷款100万买房，这100万就成了开发商，建筑商利润，建筑工人收入，政府税收。2016年，中国的商业银行总计发放房地产贷款近6万亿，这6万亿就间接变成了开发商，建筑商，钢厂，水泥厂，工人，政府的收入。尽管这钱都是借来的，但是人们都希望通货膨胀会继续，只要通货膨胀继续，债务就会逐步减轻，收入还会不断增加。
整个通货膨胀周期就是一个经济不断繁荣的周期。支撑这个繁荣周期的就是受到控制的通货膨胀，而支撑通货膨胀的就是央行主导下不断超发的货币。当然是纸币，因为只有可以无限量发行的纸币才能支撑这样长期的通货膨胀繁荣周期。金本位货币体系是做不到的。
B．现在我们来谈谈通货紧缩。从1971年美元与黄金脱钩后，40多年来，西方资本主义还没有经历过严重的通货紧缩危机。美国和日本只是经历了第一阶段的通货紧缩。
Eg1：日本在1990年房价泡沫破裂，短期内M2从增速10%，快速下跌到增速为零。从此陷入长期通货紧缩之中，但靠着印钞票和财政扩张维持了通货紧缩没有恶化，付出的代价就是日本政府负债超过GDP的200%。
Eg2：美国2007年爆发次贷危机，同样是房价泡沫破裂，经过美联储印钞，美国政府财政扩张救市，使得通货紧缩没有进一步恶化，与日本一样，付出的代价就是美国政府债台高筑，负债已经超过GDP的100%。
2.3 M2增速放缓——信用货币难以继续推高的原因
2.3.1银行资金的流动性及坏账率
A．流动性——也就是银行是不是有充足的钱可供借出，如果想要银行流动性好，中长期贷款占比就不能太高。
例如，如果100万贷款是1年期，那么第二年又可收回100万供借贷了。
例如，如果100万贷款是10年期，那么第二年就只能收回10万供借贷了。
又如，某银行有100亿资金，全部以30年期贷出去，理论上该银行每年就只能收回3.3亿资金可供借出了，该银行就可以关门歇业了。
中国各大商业银行的中长期贷款（房贷）比例不断攀升，从2005年的30%左右，攀升到2016年的63%，极大的锁住了银行的资金流动性。
B. 坏账率——借出去的钱是否能按期收回本息
首先贷款期越长，风险也越大，谁知道30年内会发生什么。其次我们看近几年的官方数据，2016年地方政府借新债还旧债高达6万亿，这代表地方政府的许多债务实际已经违约了。这种做法就叫债务重组，还有那些根本就失去偿债能力的国企僵尸企业，高风险的理财产品，碾转从银行流出去的高利贷等。
所以，中国银行体系的流动性不足，风险高企已经是很明显的了，这样的银行体系是不具备继续大规模创造信用货币能力的。也就是银行体系推高M2增速的能力已经很弱了。
2.3.2我们再看借贷方，也就是借钱用的
银行的信用货币是靠借贷创造的，要推高M2增速就必须有人从银行借钱，当前借钱两大来源，一是固定资产投资，二是房贷消费。
A．固定资产投资。30多年来，中国固定资产投资一直以两位数高速增长，但最近几年迅速下降到个位数，特别值得注意的是，2015年民间投资断崖式下跌，最低至2.8%，而与此同时，国企和地方政府为主的固定资产投资仍然保持20%以上增速。这说说明固定资产投资效益在迅速下降，因为民间投资对效益是最敏感的，没效益的投资项目民间资本自然不感兴趣。
但国企和地方政府不一样，为了保固定资产投资增速，国企、地方政府和国有银行配合一起，接续加码投资，因为保固定资产投资就是保GDP增速。我们不得不佩服中国地方政府，换个市场经济政府，固定资产投资早就趴下了，但效益不好，投资就没有回报，就会亏损，还不起贷款，就会债务违约，风险就来了，达到一定程度，政府也扛不住就会造成系统性金融危机。2016年财政部发文，规范地方政府借债责任，规定哪些债务中央财政将兜底，哪些得由地方政府自己担责，从来就胆大包天，无所顾忌借债发展经济的地方政府不得不有所收敛，这无疑是2017年1到2月固定资产投资资金来源断崖式下降到-8%的一个重要因素。
国企也是一样，这几年国有背景的房地产公司，是用银行贷款创造地王的主力军，随着控房价政策日益收紧，这些国企再制造地王就得掂量掂量了。最近几大房产公司纷纷看空房市收缩财务就是证明。
现在我们已经可以大致得出基本结论了，可以判断M2增长已经进入历史拐点了，央行已经有心无力继续推高M2增速了。
央行周行长已经在年前的博鳌论坛说得很清楚明白了：世界货币宽松周期已经进入尾声了，（实际在暗示中国的货币宽松政策周期也将结束，货币紧缩时期来临了）。周行长还说了，房价上涨不是央行货币政策预期结果。说明央行在降低购房首付比例及贷款利率时，只想着推高M2，没想到推高房价。当然这话应该还有后半句他不便说出来，这就是，将来房价下跌也不是我央行货币紧缩政策的预期结果。周行长在国际知名论坛发表这样的言论，当然是字字精雕细琢，有备而来，在此，提醒那些还在飞蛾扑火似的扑向高房价的刚需购房者们，周行长意思已经表达得很清楚了，你没听懂那是你自己的事。
B．房产是货币蓄水池，一旦房价下跌，货币洪水从房地产流出，转向其他商品，造成通货膨胀。你肯定有见过或听过这种说法吧。
这种观点是错误的：
1．房市与股市一样，股市下跌损失的市值就是灰飞烟灭。房市也一样！
大家知道，2015年股灾，股市从5170点暴跌到2800点，市值损失超过20万亿，这20万亿实际灰飞烟灭了，消失得无影无踪，不存在从股市流出跑到其他商品市场的问题。房市也是一样，一旦房价下跌，全国房地产市值即使跌掉100万亿，这100万亿同样是灰飞烟灭，不存在什么从房市货币蓄水池跑到其他市场的问题。
为什么，因为这些货币都是虚拟的，大家知道股市的无量跌停和无量涨停吧，我就以此作例子来说明一下；假设某股票G，该股总股数1亿，股价10元，总市值10亿元，第二天一个涨停板，股价上涨到每股11元，总市值立马飙升到11亿元，市值增加了一个亿，但成交量可能只有100股，成交金额仅仅1000元，这就是无量涨停，因为大家都看好这只股票还会涨，都不卖。仅仅1000元就推动该股票市值增加一个亿，这9999万增加的市值都是虚拟的，并非真实货币。假设该股第二天来个跌停板，跌到每股9元，总市值变成9个亿，损失了一个亿，但成交量也能也只有100股，成交金额900元，这就是无量跌停，因为大家都认为该股票还会跌，大家都不买。
所以无论是上涨的一个亿和跌掉的一个亿都是虚拟货币，所以也不会有什么下跌一个亿就会有一亿货币流出股市的问题。
房市的原理也是一样：例如，上海某小区有一万套房，每平米5万元，只要某月有100套以每平米6万成交，就会带动该小区的一万套房价全部上涨，每平米上涨1万，该小区的房产市值将上涨以百亿计，但这100亿不过是虚拟货币而已，一旦房价下跌，损失也会以百亿计，不存在房价下跌就会有巨量货币流出的问题。
房市与股市唯一不同的地方是时间长短不一样，股市以天，小时计，而房市以月和年计，例如股价下跌10%只需要一天或一小时，而房价下跌10%，可能需要1个月甚至1年。
2. 实际情况是，房价下跌不但不会溢出货币，还会消灭流通货币，甚至引发M2的收缩，从而造成严重的通货紧缩。
举例；某银行给甲房贷100万，这100万就流入市场，增加了流通货币M2总量，假设房价下跌，该房市价只有80万了，贷款者甲决定不供房贷了，把房子丢给银行，银行将房子拍卖80万，银行亏20万，同时将收回的80万不再借出了（因为这时候没人买房），这时银行将财务报表上的100万资产抹掉，还留下20万亏损窟窿，与此同时，流通货币总量M2也减少了100万。
从这个例子可以清楚看到；房价下跌，不但没有货币从所谓房地产蓄水池流出，还会造成流通货币减少，甚至造成M2收缩。所以，如果房价大幅下降，房贷出现大面积违约，M2就面临收缩，一旦M2出现收缩，政府就将面对通货紧缩、物价下跌的严重经济危机局面。这才是政府目前通过限购锁定房价的真正原因。看到这里你是不是有房价肯定不会降的自信？嘿嘿，后面就要论证已经是通缩周期了，只有刺破房价泡沫才有刺激经济的机会。经济学就是这么有意思，逻辑一层套一层，且听我娓娓道来。
2.2.6 现代货币体系下中国的经济进入通缩周期
中国正式进入现代纸币体系是在2000年左右，以银行开始实行购房贷款为标志，至今不到20年。央行在2016年3月下调房贷首付比10个点，首付比从原来的30%和40%下调到20%和30%。结果出乎意料，一线和部分二线城市房价大幅上涨，同时出现了危险的首付贷，不得不在国庆前夜发出930限购令，接下来一连串的行政限购措施锁住了房价。这次下调首付贷也是央行的严重失误！因为央行下调首付比的目的绝不是要推高房价，而是要推高M2，央行官员认为增加房贷可以推高M2，2016年年初国务院工作报告决定M2增速控制在13%左右，央行知道难以完成，才出此下策，结果创下大祸，进一步说明央行以无力推高M2。
目前种种经济现象表明，中国已经开始从通货膨胀的繁荣周期转入通货紧缩周期。我们可以将这些经济现象大致列出如下：
1． 整体上已经失去了偿债能力，目前负债已经接近200万亿，按5%年息算，一年利息总额高达10万亿，而一年新增GDP净额不足5万亿，不足以支付利息的50%。
2． 严重的贫富分化。
3． 严重的产能过剩。
4． 严重的经济结构扭曲，高房价压迫实体经济。
5． 大量的不劳而获者，炒房，炒股发财的。吃房租的越来越多，金额越来越大，光中央财政2016年就支付近5000亿利息。
6． M2增长乏力，推动M2增长的借出方银行越来越垃圾，竟然玩起了同业之间的钱生钱游戏（这里有一个番外篇可以进一步描述），而借钱的两大主力，固定资产投资和房地产贷款都难以持续。据湖南省统计局报告2015年固定资产投资总额已经占到该省GDP总额的89%，投资效率已经从2011年的0.36，下降到0.08，即每投入1元只能产生8分钱经济增长量。居民的房屋贷款，2016年仅仅降低10个点的首付，就导致一线二线城市房价暴涨，不得不大幅收紧房贷政策，依靠房贷来推高M2已经难以为继。
这些经济现象都清楚表明，通货紧缩已经不可避免，通货紧缩对经济危害性的原理也很简单，与通货膨胀的繁荣时期相反，一个人的支出减少就是另一个人收入的减少。有人会说，MLF，SLF等短期货币释放工具不是正在大量使用吗，最近的MLF甚至把期限延长到1年，短期都快变长期了。其实这些工具都是央行因银行为防止钱荒而释放的流动性，本身钱就闹钱荒，怎么还有可能通货膨胀？
通货紧缩就是经济萧条的代名词，那么经济危机应如何应对呢？
3 经济危机来临时，如何救市
上面提到过房价下跌会导致M2收缩，进一步造成通货紧缩。所以央行将在主观上是不希望房价下跌的。那么政府将会采取哪些手段，或者说有哪些手段可以采取来阻止这一事件的发生呢？效果会如何？
3.1 通缩危机下美日的政策
我们先来看看美国和日本是怎样应对通货紧缩的。
3.1.1美国08年次贷危机
2008年美国发生次贷危机，号称百年不遇，近9年过去了，危机远没有想象的可怕，那么美国政府是如何应对的呢？
房价下跌，导致许多高价贷款购房者违约，把房子丢给银行，引发大面积的相关理财产品，金融衍生产品违约，直到百年银行老店雷曼兄弟破产，全面爆发。此时，美国花旗银行，大通银行，高盛，摩根斯坦利等大型投资行，以及福特汽车等纷纷告急，濒临破产。美国政府紧急申请国会通过7000亿美元救市方案，美联储开动印钞机救助各大银行和企业，终于稳定局势。
接下来美联储进行了三次货币量化宽松，大约印刷了3万亿美元，与此同时美国政府债务总额达到约20万亿美元，从2008年次贷危机以来净增债务约11万亿美元。
很明显，很清楚，美国政府的办法就是印钞救市，美国政府如此应对经济危机，具体是什么样的程序？效果怎样？让我们细细分析一下：
（1）首先，是按照一定程序和规矩印钞，先经过美国国会通过政府预算，由美国政府发行国债，各国政府和企业，个人都可以购买，其中相当部分是由美联储印钞购买。这样美联储印刷的约3万亿美元就通过美国政府花出去了。从2008年危机开始到2016年约8年时间里，美国政府以欠债方式花费了约11万亿美元，这11万亿美元支出就变成了美国企业和个人收入。
所以从细节看。美国救经济的办法有点滑稽，就是美国政府的欠债转化成了美国企业的利润和个人收入，这就是美国这几年经济增长的秘密，所以前美联储主席格林斯潘怒斥美国近年经济增长是虚假的，并不是劳动生产率的增长。
不管是真的经济增长还是假的，但效果很明显，美国股市从2008年最低6400点上升到近年接近2万点，大涨300%，次贷危机发祥地美国股市风光无限，但经济一直高速增长的中国股市却是惨不忍睹。中国政府是不是也会学，也会来这一手？大概率是——会！
接下来谈谈日本救经济的具体办法和效果。
3.1.2 日本的通货紧缩。
1990年日本房地产泡沫破裂，M2增速从10%左右断崖式的下降到接近零，至今日本M2增速长期在4%以下徘徊，导致日本物价长期在0增长左右徘徊。
与美国一样，日本也是采取政府欠债方式救市，结果是日本政府债台高筑，债务总额超过GDP的200%，连利息也无力承担，所以日本政府只能维持低利率，加息首先引爆的将是日本政府自己的债务危机。
长期的低利率，零利率，甚至负利率使日本GDP增长乏力，也就1到2%左右，因为利率越低，资本越是不活跃，经济也就缺乏活力，因为资本都是逐利的。
最搞笑的是，日本银行堆积了大量日元贷不出去，日本银行将大量的余钱存入中央银行，多少能获得点利息，不料早2年，日本安倍政府实施负利率，银行还要倒付央行利息。特别值得一提的是，日本央行近年为了推高物价，大量印钞，实施货币宽松，但效果甚微，物价就是上不去，原因就在于这些增发钞票只能填补M2流失的信贷货币（因为大家都不愿意借钱，就无法创造信用货币，甚至将钱存进银行之后就再也不借出，这就叫信用货币的流失），无力推高M2增速，加上利率低，经济不活跃，货币流速慢，物价自然上不去。
可见，在通货紧缩严重时，即使大量印钞也不一定能解决物价上涨的问题。
但我们不能仅凭以上现象就判断日本政府拯救危机的效果不好。以为日本真的失去了20年。实际上，日元在房产泡沫破裂后继续大幅升值，从1美元=260日元，大幅上升到2009年的80日元，使日本人均GDP在2011年达到4.7万美元，站上高收入国家行列。随着日元升值，日本企业大举对外投资，投资总额超过3万亿美元，被誉为再造了一个海外日本。
所以，如果中国房地产泡沫破裂，也不排除出现类似日本的情况，即GDP增速虽然很低，但人民币却快速升值，反而歪打正着使中国进入高收入国家也未可知。
3.1.3 总结
简要总结一下美国，日本应对房地产泡沫破裂，通货紧缩，金融危机的办法和效果，弊病：
1．美日都是在房地产泡沫破裂，房价大幅下跌后开始救市的。
2．美日都是采取印钞和财政扩张办法救市。
3．救市效果良好，美国股市大牛，失业率低，GDP增长在发达国家中名列前茅。日本依托日元升值牢牢站上世界高收入发达国家前列，海外投资大幅增长，增强了日本整体经济实力。
4．两国救市留下的后遗症同样巨大，美国政府债务高达20万亿美元，超过GDP的100%，日本政府债务更是高达GDP的200%。严重制约了两国经济的后续发展。几乎成了后续发展的不可逾越的障碍，两国已经完全失去了还债的能力。
这是为什么？这是因为两国的通货紧缩并未调整到位，通货紧缩还处在第一阶段，即资产泡沫阶段就被救起来了。这样资产价格泡沫破了，但债务泡沫并没有破裂，反而还在大幅上升。（前面有提到债务就是货币，财政扩张超发货币肯定会刺激债务上涨）
从经济原理上说，通货紧缩必须发展到第二阶段，即波及到老百姓的日常生活必需品，出现恶性通货紧缩，才能导致债务泡沫彻底破灭。贫富差距大幅缩小，生产和消费才能达到新的平衡，经济才会真正触底回升，开始新的真正的经济增长。但非常现实的是，任何一个现代市场经济国家都不可能承受恶性通货紧缩，因为直接后果就是人民革命，政府倒台。
3.2 中国的实际情况
3.2.1 科学技术的进步无法对抗经济危机
当我们明白以上科学道理后，我们再来分析，为什么中国不能依靠经济结构改善，科技创新，所谓新的经济增长动力来推高经济增长；
众所周知，无论是经济结构改善还是科技创新，都是提高劳动生产率，如前所述，单纯提高劳动生产率是不能推动经济增长的，必须还要增加投资。问题是，由于政府可以用借贷的办法获得投资资金，不再依赖积累，也就不再依赖劳动生产率的提高，因为只有劳动生产率的提高才能提供积累。
所以，在一个依赖借贷，依靠不断超发货币推动经济增长的经济体，任何类似科技创新提高劳动生产率的努力也就作用微微，效果有限，而且我们可以举出近年发生的活生生的实际例子来加以证明；
又如，马云的淘宝网购，也是一种提高劳动生产率的科技创新，每年以两位数的爆发式增长，但对促进中国的经济增长并无明显作用，反而引起了街头门面销售的萧条。甚至还被诟病对中国经济增长起了负面作用。
所以，那种希望在高负债，高房价下，依托经济结构改善，所谓新的经济增长点，科技创新等，来保持中高速经济增长的良好愿望恐怕是不现实的，是不符合基本经济原理的。。。
3.2.1 为什么中国不能直接发动印钞机？
许多人都认为央行掌握印钞机，必要时可以印钞放水，只会通货膨胀，物价上涨，怎么可能发生通货紧缩呢？实际上，央行印钞是受客观条件限制的，或者说是受经济大环境限制的，目前中国已经处于通货紧缩周期的经济大环境，只要房价高企，房产泡沫不破裂，央行就不可能印钞。
（1）央行发钞的能力与限制
A．央行手中实际掌握大量已经印刷好了的人民币，这就是外汇占款，高达20多万亿，如果需要，央行只需降低存款准备金率就能释放出大量基础货币。
B．央行不能无锚印钞，如果外汇储备增加，印出的钞票也只是增加外汇占款而已。如果像美国一样，政府用国债作抵押印钞，或者要求商业银行购买国债，那就得修改银行法。据说，1994年，央行在总结90年代当时发生的大通胀的经验教训基础上，制定了银行法，规定政府不能向银行透支。
C．如果印钞，怎么发出去？一般来说有如下四种发出去的办法；
（1）直接向老百姓发钱，实践上行不通（这样只会导致大资金的集体出逃）。
（2）发给商业银行，但商业银行不是资金最终使用方，商业银行还得以借贷方式发给企业或老百姓，但在资本边际效益不断下降，干什么都不赚钱年代，老百姓，企业不借怎么办？钱就只能堆积在银行了。
（3）以SLF，MLF，PSL等短期工具发出去，但这些都是短期释放流动性工具，是解决流动性紧张问题，到时还得收回去。唯有PSL有3到5年期限，但目前只有国家开发银行一家在用，都是专款专用。有人会说，MLF，SLF等短期货币释放工具不是正在大量使用吗，最近的MLF甚至把期限延长到1年，短期都快变长期了。其实这些工具都是央行因银行为防止钱荒而释放的流动性，越是延长MLF的期限就越说明“钱荒” 的严重性。
（4）突破银行法（如果可能的话）由财政部发行国债，央行印钞购买，或者商业银行购买（创造信用货币），由政府、财政部把印出来的钱用出去。
所以，如果央行要印钞，只有采用第4种办法，即突破银行法。但在房价泡沫破裂之前是万万不可使用的，否则将会产生严重不良经济后果。为什么？这得谈谈市场经济中一个非常非常重要的经济规律，即；资本边际效益下降规律，马克思主义经济学称为——资本平均利润率下降规律。
（2）央行有两大任务
1．给市场提供货币流动性，就是说不能让市场缺钱。
2．推动M2合适增长，保持和尽量延续通货膨胀的繁荣周期。
什么是货币的流动性？什么是钱荒？
举例1：有甲乙丙三人，甲欠乙100元，乙欠丙100元，丙又欠甲100元，这时，甲从银行借了100元，如是甲归还乙100，乙归还丙100，丙再归还甲100，甲再将这100归还银行。
从这个例子我们明白如下道理：
甲乙丙三人虽然相互都欠债，但都有偿还能力，只是缺少100元货币，这就是缺乏流动性。银行借给甲100元，这就是提供流动性，解决了甲乙丙之间的债务问题。把这个例子扩大到国家，甲乙丙之间的欠债就像一个国家政府、企业、个人之间的欠债，因为缺少货币流动性，会造成三角债，资金紧张，这时央行向市场释放货币，这就是提供流动性。
什么是钱荒？
举例2：甲乙丙相互欠债100元，不同的是，这种欠债是有利息的，假设利息都是5元，这时银行提供100元流动性就不够了，需要提供115元才能解决他们之间的债务，如果银行提供的流动资金少于115元，那么甲乙丙之间的债务就无法结清，就会闹钱荒。
放大到一个国家也是一样，如果一个国家债务不断增多，利息量也会越来越大，央行需要向市场补充的货币量就会越来越大。
对于第一类货币流动性问题，央行是很好解决的，但是钱荒问题就很难解决，因为利息是要靠提高劳动生产率来解决的，不仅仅是一个货币数量问题，回到之前解释的为什么央行不能印刷纸币来归还利息（这里有个概念叫虚假归还）。而劳动生产率的提高与否，央行是无能为力的，因此钱荒问题也不是央行可以单独依靠货币政策解决的。
这里也解释了为什么M2一直在增长，只要增长率低于一个阈值就会是通货紧缩的标志。因为新增的M2已经无法归还利息，钱荒问题越来越严重。
央行的第二大任务；保持适当M2增速推动经济增长，尽量延长通货膨胀繁荣周期。
中国从2000年开始就一直是依靠温和通货膨胀来推动经济增长的，应该说还是比较成功的，尽管货币严重超发，但CPI长期保持温和增长，长期在3%左右，在通货膨胀繁荣周期，只要央行保持货币总量适度增长，长期维持温和的通货膨胀就能维持经济的繁荣，也就是要维持GDP增速就得保持M2适度增长。在通货膨胀上升周期，央行的工作是很轻松的，只需要压制M2过快增长就行，因为这时经济发展快，干什么都赚钱，大家都愿意借钱消费，借钱投资。例如
但通货紧缩周期开始后，央行的保持M2适度增速就难了，因为此时经济下行，干什么都难赚钱，债务总额又越来越大，借钱的人减少，借出钱的央行风险又越来越大，
投资不赚钱，就没有人愿意借钱，银行就不能创造信用货币，M2增长就难。其实，中国经济早在2014年就房价下跌，固定资产投资下降，实际已经进入通货紧缩周期，当由于中国特色的经济体制，央行降低购房首付，依靠天量的房贷，强行维持了2015年的M2增速13%以上。何况中国还有大量的国企和只管借钱不管还钱的地方政府。
例：2015年民间投资增速断崖式下跌到2.8%，而国企相反，投资增速仍然保持20%以上。民间投资下降时因为投资回报低，这是经济规律的作用，可是同处一样经济环境中的国企仍然不顾效益，保持了投资高速增长。
因此，2015年央行勉强完成了M2预定增速任务。但是到了2016年情况就不同了，债务高达万亿，固定资产投资效益下降，财政部发文严控地方政府过度借债，去产能，去杠杆等，央行推高M2增速环境恶化。所以，央行未能完成年初预定的M2增长13%左右的任务，2016年M2增速仅为11.3%，比预定目标低1.7个百分点。可见央行推高M2增速已经有心无力了。
例如，2016年初，央行为了完成M2增长任务，决定增加个人信贷，发文减低首付购房贷款10个百分点，不料造成一线和部分二线城市房价大涨，超出央行预期结果，不得不于国庆前夜发出限购令。
对此，周行长在后来的公开场合解释，房价上涨不是央行货币政策的预期后果，充分说明，减低首付比的货币政策原意决不是为了救房市，更不是要推高房价，而是要尽力推高M2，以完成年初M2增速预定目标，结果出乎意料，没达到预定目标，还创下房价飙涨的大祸。
可见央行已经没有足够的力量保持M2预定增长目标了，这就是通货紧缩已经到来的铁标准，硬指标。
这些网友不明白，M2增速的是由借贷双方推动的，不是银行和央行单方面推动的。我们明白以上道理后就知道，央行的麻辣粉，酸辣粉，一天放水4000多亿就是什么通货膨胀来了的观点是不正确的。
其实这些放水完全是央行的无奈之举，是担心钱荒而被迫释放的流动性。否则，这两年央行一直在货币放水，为什么无法完成M2增速目标呢。
3.2.2 只能通过发放国债和地方政府债券来进行财政扩张政策
资本边际效益下降规律是西方经济学的重要理论，吴敬琏先生在2014年就说过，中国经济已经进入资本投资边际效益下降阶段，所以不要用货币政策刺激经济，否则可能引发系统性风险，GDP高点低点都没关系，重点是提高全员劳动生产率。
什么是资本平均利润率下降规律？投资边际效益递减？
简单说就是：随著科学技术的发展，生产制造技术和自动化程度越来越高，使用机器设备越来越多，使用人力越来越少。也就是固定资产投资比例越来越大，人力资本投资比例相对越来越小。
按马克思理论，利润，即剩余价值来自人力资本，固定资本只是向商品转移价值。随着生产制造业的自动化程度不断提高，固定资产投资数量越高，资本利润率就越低。因为资本是逐利的，哪个行业利润率高，资本就会扑向哪里。制造业的资本利润率下降，资本就扑向其他行业，直到把各行各业的平均利润率都拉低。这就是马克思资本平均利润率下降规律。
举例；某鞋厂10年前有机器设备等固定资产100万元，有工人100名，年利润10万元。该鞋厂资本利润率；10万÷100万=10%。10年后，该鞋厂不断增加固定资产投资，用新的先进的机器设备代替人力，固定资产增加到500万，工人减少到50个，利润还是10万。该鞋厂资本利润率下降为：10万÷500万=2%
从这个例子我们可以看到，固定资产投资越多，生产设备越先进，自动化程度越高，资本利润率反而越低（不过劳动生产效率在提高）。
还有一个理论就是：投资边际效益递减规律。这个理论我在第一篇文章《炒房没前途》里提到过，例子：老王用牛种田能收获1k kg稻谷。给他投资一台拖拉机，他能收获1w kg，两台拖拉机只能收获1.5w kg而不是成比例的2w kg。投资3台，只能收获2.1w kg,投资边际效益逐渐递减。
3.2.3 房价泡沫不破，无法财政扩张
为什么在当前中国经济进入通货紧缩周期的大环境下，房价泡沫未破裂前，央行不能采用印钞，财政扩张的办法？
二战后，美国等西方国家生产技术飞速发展，制造业自动化，机械化程度越来越高，到0年代资本平均效益递减规律开始发生作用，西方资本，西方制造业开始大规模向三世界劳动力便宜国家转移。中国就是最大接受象也开始在中国起作用，大量中国资本也开始出国投资（一带一路，去产能），部分制造业往劳动力更加便宜的东南亚和非洲国家转移。问题是，此时的中国尚不具备大规模对外投资的基本条件，因为中国还未进入高收入国家，转移出国的制造业生产的商品无法返销中国，因为中国本土生产的商品仍然便宜，这样中国经济无法受益于中国企业的对外投资。这与西方发达国家向中国转移制造业完全不同，西方国家大量制造业转移中国后，又大量返销商品，使西方国家的经济和老百姓都受益于这些返销商品。
以上回顾，充分说明资本在国际间受资本平均利润率递减规律支配的趋利性流动，同样的道理，国内资本也会受趋利性支配，哪里赚钱哪里去，遍观中国各行各业，仍然是房地产一枝独秀，至今仍然是中国最赚钱行业，2016年的房价暴涨，更是让房地产业赚得盆满钵满。如果不是2016年国庆前夜的紧急限购令和随后的一系列行政管制，全国各路资金必定集中炒房，直到房价泡沫破裂，拉平房地产行业的利润率，直到房地产业像其他行业一样难赚钱，资本才会收手。这就是资本平均利润率减低规律的威力。
由此我们可以清楚预见，如果管理层在房价依然高企，房地产行业仍然是中国最赚钱行业情况下，开动印钞机，财政扩张来继续维持所谓GDP中高速增长，那么所投入的货币必定再次推高房价，直到房产泡沫破裂。
这时的经济危机将变得更为严重，银行告急，企业告急，地方财政告急，股市，债市，房奴告急，管理层急需大量资金救市，可是这时的管理层已经因为过早开动印钞机，过大规模实施了财政扩张，已经拿不出更多的钱来救市了。其严重后果真的不好说了，只举一例就可见其后果的严重性。
3.2.4 M2增速下降，房价不跌，其他商品价格跌
有网友认为，现在M2增长还有11%左右，远高于GDP的6.7%的增速，货币增长仍然远快于GDP实体财富增长，怎么会通缩呢？应该还是通货膨胀啊？
虽然总体上货币数量仍然快于实物商品增长，但是由于二者之间的比例关系在下降，所以物价实际将是下降的。例如，某小国第一年货币数量增加300亿，商品增加100亿件，第二年货币数量增加250亿，商品数量还是增加100亿件，第三年货币数量增加200亿，商品数量增加100亿件。那么列出该国物价增长如下：
第一年，平均商品价格；300亿÷100亿件=3元/件
第二年，平均商品价格；250亿÷100亿件=2.5元/件
第三年，平均商品价格；200亿÷100亿件=2元/件
从以上例子可以看出，尽管该国货币数量增长每年都快于商品数量增长，但实际物价却是下降的。至少涨幅必定是下降的
我们可以用这几年的中国GDP增长与M2增长近似实例来说明，大家就更清楚了：
假设；2013年GDP是60万亿，M2是100万亿，从2013年到2017年每年GDP增长都是7%，而M2增速每年逐步降低，从13%减低到10%，每年的M2增速一直快于GDP增速。具体排列如下；
Ø 2014年GDP净增长4.20万亿，M2净增加13万亿，增速13%，货币与商品比是： 3.09比1.
Ø 2015年GDP净增额4.49万亿，M2净增加13.55万亿，增速12%，货币与商品比：3.01比1
Ø 2016年GDP净增额4.81万亿，M2净增额13.93万亿，增速11%，货币商品比：2.89比1
Ø 2017年GDP净增额5.14万亿，M2净增额14.04万亿，增速10%，货币商品比：2.73比1.
从以上例子可以看出，2013年到2017年M2增速都是10%以上，远快于GDP增速的7%,但货币增长数量与商品增长数量却是逐步下降的，对应的物价必定也是下跌的。
具体化一点；
2014年是，3.09元=1件商品
2015年是，3.01元=1件商品
2016年是，2.89元=1件商品
2017年是，2.73元=1件商品
毫无疑问，实际物价一定是下跌的。现在房价被锁住了，房价不跌就只有其他商品跌价了，就像前10多年M2增速不断升高时，房价上涨很快，其他商品上涨就比较慢了。补充一下M2增速与通货膨胀周期和通货紧缩周期的关系。进一步明白，为什么可以通过最近几年货币增量与商品增量之比， 来明确判断中国经济是否已经进入通货紧缩周期。
我再列出2001年到2005年近似的货币净增量与商品净增量之比，对比一下就知道了；
2000年中国GDP总量是9.92万亿，M2总量是13.46万亿。从2001年到2005年我们按照每年M2增速13%算。得出的各年的货币增量与商品增量之比如下；
2001年是；1.76元=1件商品
2002年是；1.81元=1件商品
2003年是；1.86元=1件商品
2004年是；1.91元=1件商品
2005年是；1.96元=1件商品
看看，与通货紧缩周期的走势刚好相反，物价无论是绝对还是相对都是在不断上涨的，这就是通货膨胀周期的特征，这种特征对于经营企业和商业的人是十分有利的，你会觉得赚钱不难，而且似乎还越来越容易。何况，我还只是假定这几年的M2增速都是13%，实际许多年份增速都是远高于13%。
现在的中国，表面看通货紧缩周期的物价还是上涨的，但相对来看，实际物价是不断下行的。前段时间议论纷纷的鸡蛋价格创20年新低，跌破2元/斤，同时猪肉价格也大幅下跌，蒜苔等蔬菜价格也在下跌……这些都是与老百姓每天生活息息相关的生活必需品，属于CPI的主要统计对象，是与房价不同的另一大类商品。
主流媒体都把这些生活必需品的价格下跌原因归结于供需矛盾，是供应量过剩。我认为这种观点是明显错误的，因为这些商品不会同时过剩，而且中国那种商品不过剩？都过剩，连房子都要去库存，为什么同样过剩的房子价格会大涨，而这些生活必需品价格却会明显下跌呢？
其实，真正的原因就是因为中国经济已经进入通货紧缩周期，原本房价应该首先下跌的，但房价已经被行政手段锁住了，房价降不了，通货紧缩就会绕过房价直接扑向生活必需品。从经济原理角度看，为什么在通货紧缩环境下，房价不跌，通货紧缩就会绕过房价造成生活必需品价格下跌？
简要说就是；在M2货币总量增速逐渐下降的情况下，货币净增量与商品净增量之比也会下降，如果在净增商品量中的某部分商品价格上涨的多，必然会导致其他商品价格下跌，因为某种商品价格上涨的同时往往销售量也会越大，占用货币量就多，而其它类商品占用货币量就会缩小，从而导致价格下跌。
也就是说，通货紧缩下，快速上涨的商品价格与下跌的商品会形成剪刀差，即；某类商品价格上涨越多（销售量越大），其它类商品价格就会下跌越多（销售量也会相应缩小）。
举例：
第一年，假设货币总量增加300亿，商品总量增加100亿，其中房子这个商品销售量90亿，其它商品销量210亿。占货币增量比分别为；房子占比30%，其它商品占210亿，占比70%。
第二年，假设货币总量增加250亿，商品总量增加不变还是100亿，但因为房价上涨，房子销售量大幅上升35%，房子与其它商品的货币量分配比就会改变：
房子销售量90亿X1.35=121.5 亿，占货币总量比；121.5亿÷250亿=49%
这样，房子占有的货币总量从过去的占比30%大幅攀升到49%，相应地其它商品占有的新增货币量就大幅下降，结果必定导致其它商品价格下跌。
回到现实中。2016年因价格上涨房屋销售量大幅上升34%，必定占用大量新增货币。而其它商品销量增长仅仅10%左右。2017年商品房销售量继续大幅上升25%，占用新增货币量比例进一步上升，这就怪不得CPI会一路走低到2017年一季度的的0.8，0.9，1.0%，到了2017年5月份，鸡蛋，肉等生活必需品价格进一步下跌证明情况正在恶化。
如果情况变得严重，那么就可能迫使管理层不得不放开房价，允许房价下跌。而挽救经济危局的有效措施就是财政扩张（美国和日本都用实际行动证明了其有效性），而且中国政府总体债务还只有GDP的50%左右，但是这点余地最好留到房产泡沫破裂时使用，美国日本房产泡沫破裂的经验告诉我们，到时将需要大量的财政资金来救市。这里进一步说明了为什么说房价不跌，经济恢复就无从谈起的说法。
总结一下就是如果政府应对财政危机的做法就是在恰当时机允许房价泡沫破裂，然后推动积极的财政扩张政策，印钞救市！
最后：文章中的解释基础经济理论的简化模型全部来源于天涯网友 x8596t。该位大神对古典经济学、现代货币体系的研究非常深刻。
本篇文章对他的主要观点做了整理，去芜存菁，联系实际展开讨论，有些论述结合了我自己的个人观点，也希望大家一起研究共同讨论。经济学的逻辑真的非常有趣，而且了解经济周期的演变趋势也对大家的理财非常有帮助。
